越南金融科技近来已崛起为东盟地区的一颗新星。为何应当选择金融科技市场？又该如何在此创办金融科技企业？让我们一探究竟。
越南金融科技行业概览
在覆盖经济各个领域的强劲数字转型浪潮背景下，金融科技无疑位居最具潜力与高回报投资方向之列。CSIRO（2019）将越南列为全球金融科技行业中的新星之一。据 《2020年越南金融科技报告》 引述，该国 金融科技生态系统 从 2017 年的 44 家初创企业增长至 2021 年的 130 多家，三年内增长率高达 173%。2020 年该行业收入估计为 78 亿美元（Vietnam Briefing），其推动因素包括数字交易应用日益普及、电子商务行业不断增长，以及政府将金融科技推广纳入 2030 年实现数字经济国家规划所提供的支持（Fintech News）。越南金融科技初创企业 的投资者以外国投资者为主，其中包括金融机构和风险投资基金。例如，Momo 最新一轮 D 轮融资由 Warburg Pincus 和 Goodwater Capital 联合领投，融资额超过 1 亿美元。
近年来，金融科技已发展成为一个多学科交叉的行业，涵盖 电子钱包支付服务、金融知识普及、融资与众筹、点对点借贷、财富管理服务、移动货币，甚至包括时下热门的加密货币细分领域。在 130 多家 金融科技初创企业 中，最活跃的前五大领域分别是数字支付解决方案（31%）、P2P 借贷（17%）、区块链（13%），以及并列 7.5% 的财富管理和 POS 服务。根据安永《2018 年东盟金融科技普查》，就数字钱包等支付方式提供商而言，越南的使用密度排名靠前，原因在于人口结构年轻、智能手机用户不断增加以及电子商务网站持续发展。随着数字支付趋势不断增强，该领域的总交易额预计将在 2025 年达到 近 3000 万美元。位列越南 顶尖金融科技公司 的有 Momo、Nextpay、Zalopay、VayMuon 和 Kilimo Finance 等，它们各自专注于不同领域。与新加坡金融科技（Fintech Singapore）关于 越南金融科技市场 的报告一致，B2C 细分领域在数量和投资金额上均占主导，而中小企业融资、数字银行 以及数据/信贷/评分管理等 B2B 细分领域数量则微不足道。这有助于预判近期可能出现的 金融科技趋势，新创企业或将填补这一空白。
不过，过去几年也见证了 数字银行 体系的积极扩张，这体现了金融科技企业与传统商业银行之间的合作。正如澳贸委（Austrade）2020 年《越南数字银行》报告所指出的，随着越南政府大力推进 数字经济，越南银行业正受到数字转型趋势的驱动。MBBank、BIDV 和 Techcombank 等多家银行已应用手机银行、二维码支付方面的创新成果，并与其他电子钱包企业开展合作，这些举措在新冠疫情背景下更显重要。近期最引人注目的案例是新韩金融集团（Shinhan Financial Group）与 Grab 合作开发新的支付应用。
外商投资者在越南金融科技行业的机遇
作为增长最快的行业之一，金融科技已成为众多投资者青睐的目标。据 CB Insights 统计，迄今为止每 5 美元的风险投资中就有 1 美元投向金融科技。就越南的外商投资市场来看，2019 年至 2020 年间，越南金融科技市场 吸引了 4.35 亿美元融资，在东盟地区排名第二。新冠疫情带来的电子支付和在线商务增长，增强了投资者对越南金融科技行业的信心。毫无疑问，自 2021 年初至今，该行业一直位居最具吸引力投资领域之首。
如何在越南创办金融科技公司？
越南的金融科技监管规定
目前，越南法律既未对金融科技作出定义，也没有针对金融科技活动制定统一、全面的 监管框架，这已成为该生态系统的瓶颈。现行规定大多针对支付行业的金融科技活动。以中介支付服务提供商（IPS）形式存在的金融科技产品，受关于非现金支付的第 101 号法令和关于 IPS 的第 39 号通知规范。IPS 包括金融交换服务、电子清算服务、支付网关服务、资金代收代付支持服务、电子转账支持服务以及电子钱包服务。根据该法令，IPS 提供商必须是在当地设立的企业，并已取得越南国家银行（SBV）颁发的提供 IPS 的许可（“IPS 许可证”）。因此，外国投资者可通过法人实体在越南投资金融科技。目前，政府正在起草新的法令以取代关于非现金支付的第 101 号法令。修订并取代第 101 号法令的法令草案中提及的新政策之一，是拟对 IPS 代理活动作出规定，即银行可将该活动委托给金融科技企业。若该法令获得通过，市场将在服务质量和费率方面出现激烈竞争。
关于金融科技的未来发展，政府已出台多项计划和项目，其中包括针对 加密货币 等虚拟资产的法律框架，因为该领域对未来支付服务乃至整个金融业都具有巨大潜力，此外还有专门面向金融科技行业的 监管沙盒。由于政府已于 2020 年新出台关于银行业监管沙盒的法令草案，这将为金融科技企业提供严谨的法律环境，用以测试其服务和产品。
设立金融科技企业时的关键法律问题
在考虑设立金融科技企业时，以下是一些需要重点关注的关键法律问题：
- 实体设立与登记
- 许可与专项经营许可，因为部分金融科技活动需要专门许可，例如 IPS 许可证（中介支付服务）或非银行信贷机构（NBCI）
- 登记适当的经营行业
- 特殊股权安排：股票期权、优先股、员工股票期权等
- 技术合同
- 知识产权保护与网络安全问题
金融科技行业外国投资者的市场准入与经营条件
如前文所述，就针对 电子支付网关服务 的规定而言，外国投资者需留意以下市场准入和经营条件。外国投资者在越南金融科技领域最常见的投资形式，是在其获批的经营行业范围内取得开展中介支付服务的许可。VSIC 代码 6499，即“其他未另分类的金融服务活动（保险和社会保险除外）”，目前是提供支付中介服务的公司最常使用的代码。此外，非银行机构只有在取得越南国家银行（SBV）颁发的提供支付中介服务许可（“许可证”）后，方可开展支付中介服务。取得该许可证的首要条件是注册资本至少为 500 亿越南盾。此外，公司还必须满足以下条件：完整的经营方案、法定代表人及技术基础设施，以及与中介支付服务要求相适应的信息技术系统。截至 2020 年 10 月，越南共有 41 家经 SBV 批准并持牌的服务提供商，包括 Napas、Viettel Pay 和 FPT。
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不过，点对点借贷 属于特殊情形，其未被纳入越南与其他成员方之间 WTO 承诺中的“银行服务及其他金融服务”范围。事实上，P2P 借贷公司与金融服务企业不同，它们提供的是数字技术平台，而非资金或贷款。SBV 于 2019 年 7 月 8 日发布的第 5228/NHNN/CSTT 号公函指出：“在越南，部分公司将其经营行业登记为财务咨询、金融经纪，并自我宣称为 P2P 借贷公司，提供连接投资者与借款人的服务；但现行越南法律尚未对 P2P 借贷活动作出规定。”因此，目前越南法律下没有可供 P2P 借贷公司登记的具体经营行业，外国投资者须向相关部委申请投资审批，并按照流程取得投资许可，方可在越南开展 P2P 借贷业务。
外国投资者进入越南金融科技市场的策略
越南金融科技行业 的潜力毋庸置疑，外国投资者可从多种市场进入模式中进行选择。以下是若干成功进入越南市场的典型案例。
2021 年 8 月，越南金融科技生态系统 通过一项合资交易迎来了总部位于印度尼西亚的金融科技初创企业 Kredivo。该初创企业提供“先买后付”解决方案，并与拥有多元化金融服务组合的 Phoenix Holdings 合作，成立了 Kerdivo Vietnam JSC。其首席运营官 Valery Crottaz 表示：“Kredivo 在越南上线，是我们继印度尼西亚之后的第一个海外市场，也是公司今年的又一重要成就与里程碑。”他补充说，这是因为该国信用卡渗透率较低、中产阶层快速壮大，加之电子商务市场蓬勃发展。
在并购（M&A）交易方面，根据《2020年越南金融科技报告》，过去几年达成了大量大型交易，相关活动日趋活跃。例如：
- 2018 年 9 月，Grab 收购了越南移动支付初创企业 Moca
- 2019 年 12 月，蚂蚁金服收购了电子钱包 eMonkey 的大量股权；2019 年 11 月，Lazada 越南已将 eMonkey 整合进其平台。
- 2020 年 9 月，印度尼西亚的 Gojek 收购了 WePay 的控股权
总而言之，对越南金融科技生态系统以及全球其他融资机构和投资者而言，机遇都是必然存在的。该行业的增长也与政府在未来推动经济和社会数字化的方向高度契合。尽管越南金融科技行业仍面临整体监管框架、训练有素的人力资源以及先进技术快速发展等方面的重大挑战，但越南金融科技市场有望在未来实现巨大跨越。
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