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在越南蓬勃发展的经济图景中心，正上演一段关于创新、决心与国际成功的非凡故事。VinFast 是 Vingroup 的子公司，也是越南最大的电动汽车制造商，近日已成功登陆纳斯达克，市值超过 230 亿美元。
纳斯达克敲响的钟声，标志着 VinFast 正式在全球规模最大的资本市场挂牌上市，这是其发展历程中的历史性里程碑。这一成就不仅为 VinFast 打开了进入国际资本市场的新前景，从而推动其未来强劲发展，也为走出国门的越南品牌树立了先锋典范。
VinFast 迈向全球舞台的历程
VinFast 成立于 2017 年，迅速崛起为越南领先的电动汽车（EV）制造商。VinFast 打造了涵盖 SUV、踏板摩托车和巴士的完整电动汽车生态系统，影响力从越南延伸至北美，并即将拓展至欧洲。位于海防的先进汽车制造基地自动化率高达 90%，年产能最高可达 30 万辆，充分体现了其在前沿技术与效率方面的坚定追求。
截至 2022 年底，VinFast 宣布已向美国证券交易委员会（SEC）提交 F-1 表格注册申请，计划进行首次公开募股（IPO）。
然而，2023 年 6 月初，VinFast 作出战略调整，撤回其于 2022 年 12 月提交的 IPO 申请，转而选择与 Black Spade 公司合并，推进其赴美上市计划。这一转变表明 VinFast 的美国上市路线发生了程序上的调整，同时凸显了该品牌在战略增长方面灵活应变的能力。
2023 年 5 月中旬，VinFast 与 Black Spade Acquisition Co（纽约证券交易所交易代码：BSAQ）之间的战略合并正式公布。交易完成后，VinFast 的估值超过 230 亿美元，为其登陆美国证券交易所的计划提供了支撑。
专家指出，这属于一种特殊的上市方式，即通过 Black Spade 进行的 SPAC 交易。这反映出亚洲初创企业寻求登陆美国股市的日益增长的趋势。例如，Grab Holdings 选择与 Altimeter Growth 合并，最终 GRAB 股票于 2021 年 12 月在纳斯达克交易所挂牌交易。这与传统的 IPO 不同，后者是公司在交易所上市前先向公众发行股份。
与传统 IPO不同，SPAC 路径需要先与一家 SPAC 公司合并，随后将 SPAC 的上市股份转换为公司自身的股份。这一流程更为快捷，可在数月内完成，明显短于向 SEC 提交 IPO 注册所需的常规半年周期。
2023 年 8 月 15 日，VinFast 的上市钟声响彻美国证券交易所纳斯达克全球精选市场，正式确立其上市公司地位。凭借超过 230 亿美元的市值和 VFS 交易代码，这一重大事件紧随 VinFast 于 2023 年 8 月 14 日与 Black Spade 成功合并之后发生。
解读 VinFast 的 SPAC 选择
IPO 与 SPAC 上市之间的分野代表着通往同一目标的两条不同路径。
值得注意的是，借壳上市是指非上市企业与已上市实体合并，从而绕过首次公开募股的必要程序。当 IPO 的时机、条件或准备程度不匹配时，这种方式便具有可行性。通过这一合并，现有上市实体吸纳非上市公司，将双方的资产与业务整合在一起。上市公司的股东按约定比例获得股份，从而推动这一转换。
显然，这一策略与越南当前以 IPO 为主导的主流讨论有所不同。因此，企业规划之前必须先明确战略，因为每种路径都有各自的优劣。首先，差异体现在资金注入方式上：IPO 通常通过发行股份立即注入资金，而 SPAC 上市则需要后续的融资举措来维持财务动力。
此外，在时间与程序方面，SPAC 方式更具优势，时间更短、成功概率更高，但需要在维护投资者关系与财务透明度方面投入大量资源。
总而言之，SPAC 克服了传统 IPO 固有的若干障碍，包括程序复杂、成本因素和时间问题。这些因素共同为寻求通过上市实现资本增长的企业营造了更有利的环境。
越南企业的新型融资路径
随着 VinFast 取得显著成功，越南企业的融资格局正在发生范式转变。当越南企业探索规模化与创新之路时，获取资本不再是一道传统的障碍，而是重新定义惯例的机遇。
VinFast 的历程凸显了 SPAC 在帮助越南初创企业进入国际市场方面可以发挥的关键作用。传统 IPO 仍是企业发展的标志性路径，但 SPAC 上市的独特属性提供了一种颇具吸引力的替代方案，其时间更短、程序更精简。对于既追求灵活性又不愿牺牲增长轨迹的初创企业而言，能够绕开漫长的 IPO 流程并迅速获得投资者关注，是一项极具价值的选项。
Loship 是一家快速成长的越南货运代理企业，计划在实现盈利的前提下于 2024 年在纽约证券交易所（NYSE）上市。此次即将进行的 IPO 有望推动 Loship 的持续扩张。
然而，不可否认的是，进军全球市场面临独特的挑战，主要源于全球投资者对东南亚企业较为陌生。这一障碍要求采用替代性的融资策略，而 SPAC 正成为一种可行的渠道。Loship 首席执行官兼联合创始人阮黄忠（Nguyen Hoang Trung）也强调了 SPAC 对像他这样的越南初创企业的务实吸引力。
同样，VNG 股份公司正考虑通过 SPAC 在纽约证券交易所上市，预计估值在 20 亿至 30 亿美元之间。
VinFast 等企业对 SPAC 的战略性采用，可以激励其他企业探索这条路径。虽然每家企业的历程各不相同，但这些先行者所树立的先例表明，创新并不局限于产品设计或技术，它还延伸到商业模式、财务战略和扩张计划的核心。
越南创业生态的融资方式正在演变，VinFast 的上市正是这一领域全球参与新时代的例证。这一时代邀请越南创业者重新构想自身的发展路径，拥抱新颖策略，并以对其愿景坚定不移的信心向前迈进。
随着越南创业生态不断成熟，VinFast 战略选择带来的经验启示意义深远：进步从来不是线性的，创新的边界远不止于产品。这是一段以韧性、适应力和挑战常规的胆识为标志的旅程。
归根结底，重点不仅在于资本本身，更在于资本所能带来的变革力量。它关乎放大抱负、拓展版图，并在全球舞台上留下不可磨灭的印记。凭借创新、战略眼光与决心的恰当结合，越南初创企业可以像 VinFast 一样书写自己的成功故事，并推动本国创业精神迈向一个不受国界束缚的未来。
寻求 SPAC 上市的企业需关注的关键要点
对于越南或其他地区正在考虑 SPAC 上市的企业，以下关键因素值得关注：
结语
回顾来看，VinFast 登上美国股市巅峰的非凡历程，象征着越南在全球商业舞台上日益凸显的地位。
最后，VinFast 的传奇故事印证了创新、适应力以及对成功的大胆追求。这一历史性努力为越南企业照亮了一条变革之路，也反映出全球创业格局的日益成熟。若想加入这一演进进程，请探索各种可能，规划您的国际化发展之路。借助专业指导释放全球扩张的潜力。欢迎立即联系 Viettonkin，探讨利用 SPAC 将您的公司推向全球市场的可能性。
