香港对越南医药领域的投资，建立在两大长期结构性趋势的交汇点上：越南医疗市场快速扩容，以及香港作为超级联络枢纽，持续引导中国内地资本投向东南亚。对于香港投资者 —— 包括私募股权机构、制药企业、主权基金及贸易商而言，越南医药市场具备数据支撑的强劲增长潜力，拥有多元入局路径，机遇不输东南亚其他任何市场。
香港药企加速布局越南医药市场的动因
越南医药市场 规模在 2019 年达到 66 亿美元，当时预测 2023 年将突破 92 亿美元，复合年均增长率达 12.2%。2012 至 2019 年间，越南人均药品支出复合年增长率为 16.7%，普通民众每年在药物治疗上的人均花费为 67 美元。药品支出占越南医疗卫生总开支的 33%，世界卫生组织认为该比例在同等发展水平国家中处于高位，体现出刚性的结构性需求，当地民众对药品可及性高度重视。
越南医药市场规模：单位换算、年增速及前景预测
仿制药占越南药品总消费量的 55.6%，专利药占比 20%。越南政府出台政策，限制专利药纳入医院处方目录：中央医院专利药支出上限为总药费的 30%，省级医院为 5%，县区医院则完全不予纳入。这为仿制药生产企业开辟了广阔市场，背靠大湾区生产供应链的香港企业在此具备较强竞争优势。零售药店网络的逐年扩张进一步放大机遇：Pharmacity 门店已超 400 家，FPT 零售旗下的 Long Chau 药店数量突破 186 家，标志着现代化药品零售基础设施日趋成熟，向外资开放投资空间。
香港药企并购：融资架构与外资持股比例持续放宽
并购是香港资本进入越南医药领域增速最快的方式。越南头部药企的外资持股已达到较高水平：经过亚洲资管机构持续增持，Imexpharm 外资持股约 47.8%，Traphaco 为 47.1%。Traphaco 的股东中，韩国大元制药持股 15%，未来资产基金持股 25%，这一投资模式可供香港投资主体参考借鉴。平定制药已允许外资 100% 持股，且持股超过 25% 不再强制触发全面要约收购，为谋求控股地位的香港药企扫清了制度障碍。
港越医药贸易深化：越南医药零售、商务合作与分销渠道建设
2023 年，越南是香港第五大出口市场，同时也是香港在东盟最大贸易伙伴，港东盟双边贸易总额达 1450 亿美元。由林建岳博士担任主席的香港贸发局，将赴越商务交流列为重点工作，覆盖金融、专业服务、贸易投资等多个领域。2005 年《港越合作框架协议》与 1992 年《双边投资协定》为两地企业搭建跨境业务架构提供法律支撑，降低医药领域投资者的准入风险。
香港特首访越与越南医药投资议程
副总理会晤：港越医药与贸易合作框架
2025 年 12 月，越南副总理胡德福在香港进行正式工作访问期间，会见香港特区行政长官李家超。此次高层会晤聚焦深化贸易投资、金融、绿色金融等领域经济合作，明确医药产业投资纳入双方官方认可的合作议程。此外，越南副总理黎成龙于 2024 年末向国会提交全国禁毒规划，释放信号：至 2030 年，越南政府将持续为药品管控领域划拨财政预算。
香港特区政府支持：推进香港企业与越南药企合作
香港作为国际金融中心，实行独立于内地的普通法体系，这让注册于香港的投资者在越南市场拥有结构性优势。对希望引入外资的越南药企来说，香港提供一套熟悉的法律与金融体系；粤港澳大湾区则为希望借香港控股平台走向国际化的中国药企，搭建起研发、生产、物流一体化生态。在香港注册的企业可获得接近新加坡金融管理局标准的监管确定性，并可采用英国法争议解决机制，保障长期对越医药投资。
越南国家药品预算与香港药企投资机遇
22.45 万亿越南盾国家禁毒配套项目：香港药企机遇
越南政府提出 2025–2030 年国家禁毒与管控毒品犯罪专项规划，总预算 22.45 万亿越南盾（约合 9.15 亿美元），由公安部牵头、卫生部协同落实。其中中央财政拨款 17.725 万亿越南盾（占 78.96%），地方财政配套 4.675 万亿越南盾（占 20.82%）。规划中的医疗板块，目标为至少 5 万名阿片类成瘾者提供救治，确保 90% 以上吸毒人员获得医疗与心理干预服务，由此催生对戒毒药品、阿片类替代疗法药物、医疗设备的明确需求，香港药企有机会参与政府采购项目。
越南卫生部配套政策：康复医疗领域的港商机会
根据禁毒规划，卫生部负责出台覆盖全国各县区的戒毒康复人群配套政策，开辟全新的政府采购品类。规划设定量化目标：新增吸毒人员年增长率控制在 1% 以内；2030 年前超过 20% 的乡社建成 “无毒社区”；全国县区级康复服务网点扩容。各项指标落地都需要稳定的药品供应链，香港企业可通过与公立医院、社区医疗机构签订分销协议或投资合作协议切入市场。
资本市场发展与香港资机构布局越南医药股
越南 VN 指数正朝着新兴市场分类调整推进，不少具备外资背景的企业正在评估本土上市资格。这一变化直接惠及香港医药投资机构：越南上市药企股份仍留有外资增持空间、交易活跃，为不想直接投入实体运营、希望布局医药赛道的香港机构投资者，提供了二级市场投资渠道。随着越南股市深度与流动性提升，香港对越南医药板块的组合投资规模将进一步扩大。
香港资本布局胡志明市及越南核心市场
胡志明市医药零售与港企机会
胡志明市是越南私营医药连锁密度最高的城市，聚集了国内增长速度最快的药店网络。香港资本可通过入股药房连锁、投资消费医疗品牌、和医院体系签订供货协议等方式布局药品分销，也是门槛最低的市场 切入路径。2024 年 7–8 月香港贸发局代表团到访胡志明市，在西贡柏悦酒店举办商务午宴，释放明确信号：双方将在包括医疗与药品分销在内的全行业，持续深化经贸联系。
优化香港药企对越投资：外资企业策略与长期收益
通过香港控股主体架构投资越南的外资药企，可享受 1992 年《双边投资协定》保护，免于被征收，并享有国民待遇。采用香港融资架构，同时搭配越南本土医药合作伙伴的企业，通常可以更快完成越南卫生部药品注册，也更容易将产品纳入医院处方目录。香港药企布局越南的长期逻辑，依托于国内需求增长、政府医疗预算扩容，以及香港作为桥梁联通越南与全球医药资本的独特定位。
香港药企赴越投资的风险提示
尽职调查要点：经营风险与预算波动风险
越南医药监管体系仍在不断完善，投资决策需充分考量外资持股上限调整、药品价格管控、医院处方目录政策变动，这些都会直接影响投资回报率。医疗财政预算会随政府施政优先级动态调整，禁毒专项项目也可能因跨部门资源博弈，推迟药品采购进度。香港企业在入股前，应当针对分销合同、药品注册资质、本地合作方资质开展资产层面的尽职调查。
香港药企赴越投资的风险提示
尽职调查要点：经营风险与预算波动风险
越南医药监管体系仍在不断完善，投资决策需充分考量外资持股上限调整、药品价格管控、医院处方目录政策变动，这些都会直接影响投资回报率。医疗财政预算会随政府施政优先级动态调整，禁毒专项项目也可能因跨部门资源博弈，推迟药品采购进度。香港企业在入股前，应当针对分销合同、药品注册资质、本地合作方资质开展资产层面的尽职调查。
同业竞争：越南市场准入竞争风险
《欧盟 – 越南自由贸易协定》生效后，阿斯利康等欧洲药企进入越南市场直接参与竞争，阿斯利康在 2020–2024 年间对越投入 50000 亿越南盾。印度仿制药厂商同样是越南重要的药品进口供应商，占据很大进口份额。香港企业想要突围，需要在产品品质、合规稳定性、绿色金融资质方面打造差异化优势。
深化港越医药长期合作：可持续发展与 ESG 理念
具备 ESG 合规商业模式的香港投资者与药企，更容易获得越南主管部门支持、医院采购倾斜，也更容易吸引国际贷款机构共同投资戒毒康复赛道。依托香港成熟的绿色金融体系，可以设立可持续发展挂钩融资方案，这也是 2025 年 12 月胡德福副总理与李家超特首会晤重点提及的方向，可让医药投资同时契合两地医疗与社会发展目标。
常见问题
问：面向香港投资者，越南医药市场年增长率是多少？
越南医药市场历史复合年增长率 12.2%；2012–2019 年人均药品支出复合增速 16.7%。受益于人口增长、居民收入提升、政府医疗预算扩张，预计到 2030 年市场增速将维持中高个位数至低双位数区间，是东南亚对港资最具吸引力的医药投资目的地之一。
问：李家超率领的香港代表团如何推动港越医药投资合作？
香港特区行政长官李家超曾于 2024 年带领 30 家香港企业赴越考察，并在 2025 年推动副总理级别双边会晤，体现两地政府与商界持续推进经贸合作的意愿。贸发局与香港特区政府搭建的交流机制，为香港药企开拓越南市场、对接卫生部资源、拓展双边贸易投资奠定基础。
问：香港药企进入越南一般采用哪些投资架构？
主流有三种模式：一是并购入股越南本土药企，利用上市公司剩余外资额度直接持股；二是设立基金型投资载体，组合布局药品零售、分销赛道；三是贸易 + 投资合作，先签订分销协议，再分阶段增持股权。架构选择取决于企业诉求（市场拓展 / 稳定收益 / 长期控股），以及企业对越南监管事务的承接意愿。
