ベトナム中央経済管理研究所（CIEM）が2021年後半に公表した統計レポートによると、国営銀行と民間銀行のいずれにおいても、大多数の銀行の外資比率は30%未満にとどまっています。しかし、政府が所有比率を制限しているにもかかわらず、多くの国内銀行は依然として海外からの投資を模索し続けています。これは、バーゼル2 & 3の国際基準を満たし、ガバナンス能力と市場アクセスを強化するために銀行が必要とする資本が増大していることによるものです。
信用機関における外国投資家の資本所有
ベトナムの現行法制度は、投資家の種類に応じて、信用機関の株式に対する外国所有について厳格な規制を課しています。
「政令01/2014/ND-CP号」第7条は、外国投資家はベトナムの信用機関の定款資本の5%（個人の場合）および15%（法人の場合）を超えて保有してはならないと定めています。ただし、法律で規制される特定の特別な場合を除きます。
外国の戦略的投資家がベトナムの信用業界への参入を決めた場合、株式の所有は20%に制限されますが、外国株主による株式所有の総額は、信用機関全体の定款資本の30%まで可能です。
外国投資家がベトナムの信用機関の資本を所有するための条件（政令01号第9条、第10条）
外国法人が、ベトナムの信用機関の定款資本の10%以上を保有することとなる株式を取得するための条件
- 国際的に信頼できる信用格付機関から安定的な水準以上の格付けを取得していること
- 申請書類の提出年の前年について独立監査を受けた財務諸表により判断される、株式取得に足る十分な財源と、法律で定められた適法な株式取得資金源を有していること。
- 株式取得がベトナムの信用機関システムの安全性および安定性に悪影響を及ぼすものでないこと。また、市場において独占を生じさせたり、銀行間の競争を妨げたりするものでもないこと。
- 株式取得申請の提出時点から12か月以内に、ベトナムおよび外国投資家の本店所在国の通貨、銀行、証券市場に関する法律に重大な違反を犯していないこと。
- 株式取得書類の提出年の前年において、外国投資家が銀行、金融会社およびファイナンスリース会社である場合は総資産が少なくとも100億米ドル、その他の法人である場合は最低定款資本が10億米ドル相当であること。
外国法人が株式を取得し、外国の戦略的投資家となるための条件
- 上記(1)に定める条件。ただし、総資産に関する条件を除きます。
- 外国の銀行、外国の金融会社および外国のファイナンスリース会社は、本店所在国の法律で定められた銀行業務を行うことが認められています。外国の金融会社は、ベトナムの金融会社およびファイナンスリース会社の戦略的投資家となることのみが認められています。
- 国際的な銀行・金融業務に関する少なくとも5年の経験を有していること。
- 株式取得書類の提出年の前年において、総資産が最低200億米ドルであること。
- ベトナムの信用機関との長期的な関係を構築し、先端技術の導入、銀行商品&サービスの開発、ならびに財務・管理・執行能力の強化を支援するというコミットメントと明確な計画を有していること。
- ベトナム国内の他のいずれの信用機関についても、定款資本の10%以上を所有していないこと。
- 外国法人が株式を取得して外国の戦略的投資家となろうとするベトナムの信用機関について、その定款資本の10%以上をすでに所有しているか、所有することを約束していること。
ベトナムの信用機関における外資系企業の所有の現状
CIEMが2021年12月15日に公表した報告書「ベトナムの信用機関における外国投資家の所有上限拡大の必要性に関する調査」によると、多くの国内銀行がすでに外資比率を約30%まで引き上げています。
具体的には、2021年6月30日時点で、外国の機関投資家が信用機関の定款資本の1%超を保有する信用機関は合計19機関（国営3行、株式会社商業銀行16行）あります。さらに、11の信用機関が15%超の外資比率を有すると報告されており、そのうち5機関は外資比率が25%に達しています。
CIEMの2021年経済財務報告書によると、2018年から2021年6月にかけて、KEBハナが15%を保有するBIDV、8社の外国投資家の合計所有比率が最大28.22%に達するMSB、9社の外国投資家が13.33%を保有するVPB、LVB（外国法人1社が2.1%を保有）、SCB（外国法人1社が4.94%を保有）など、多くの銀行が外国投資家による高い所有比率を公表しています。
2021年12月に『ベトナム・エコノミック・タイムズ』とのインタビューに応じたBIDV調査研修院のチーフエコノミスト、カン・バン・ルック博士は次のように述べています。「現在、ベトコムバンク、ベティンバンク、BIDVを含む4大国営銀行のうち3行の外資比率は16.7%から25.5%の間にあると報告されていますが、アグリバンクは依然として株式化の準備段階にあります。したがって、これら4大銀行における外資比率の平均は16～17%にとどまり、13%の株式が手つかずで残っています」
一方、民間商業銀行は、外国投資家に割り当てられた枠のほとんどを27～28%の水準で使い切っていますが、国内外の投資家からさらなる資本を求め続けています。しかし、上限が依然として30%であるため、適切な戦略的投資家を見つけることは極めて困難です。
「この30% の上限は、地元金融機関の選択肢を狭めることになる」と、格付会社Ratingsの銀行アナリストであるアミット・パンディ氏は述べています。「地元市場の受け入れ能力には限りがあるため、国内の資本源だけでは十分でない可能性があります。一方、外国資本は規制によって制約されています。資本水準の低さは、銀行セクターに伴う主要なリスクの一つです」と同氏は付け加えました。
政府による外国投資家向け出資枠拡大の意向
過去数年間で、中国、タイ、インドネシアを含む地域の多くの国々が、外国投資家の所有上限を大幅に引き上げてきました。
こうした世界市場の変化を踏まえ、CIEMの代表は、今こそベトナムの政策立案者が外国投資家向けの新たな枠を開放すべき時であると指摘しています。これは、経営管理の強化や最先端デジタル技術の導入に加えて、銀行が貴重な外国資本を獲得し、より成功裡な銀行再編を後押しする無数の機会を生み出すものです。
さらに、2022年6月8日にベトナムの首相は決定689/QĐ-TTGを公布しました。これは、信用機関の数を削減し、旧来の不良債権を処理し、銀行が2023年までに10～11%、2025年までに少なくとも11～12%という高い自己資本比率を達成するよう促すという政府の目標を示すものです。この措置は、信用機関の質を一層高め、それによって国内外の市場からより幅広い外国投資家を呼び込み、市場を活性化させようとするベトナム政府の取り組みを示すものでした。
さらに、成長を促進するために2022年末に少なくとも28億米ドルの資本を調達するというベトナムの銀行の計画は、外国投資家にとって、事業範囲を拡大し、この新興の製造拠点における経済活動の一端を担う絶好の機会と見ることができます。
この目標を達成するためには、ベトナムの銀行は国内外の投資家の資金を活用して資本目標を満たす必要があります。「銀行がこの額の資金を調達し、良好な企業価値を得ようとするなら、外国投資家の参画にも働きかける必要があります…」と、メイバンク証券ベトナムのリサーチ責任者であるクアン・チョン・タイン氏はS&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスとのインタビューで述べています。
結論として
先行きは平坦ではありませんが、政府が外国投資家の所有上限に対する制限の撤廃に向けて不断に取り組んでいることから、ベトナムは信用市場を成長させる大きな潜在力を示しています。
実際、信用機関における外国所有に関するベトナムの法規制は過去数年間で緩和され、海外投資家にとってより広い余地が開かれました。現在、オーストラリア・コモンウェルス銀行（CBA）がVIB株式の約20%を保有する最大の外国株主であると報告されています。さらに、VPBankもFE Credit株式の推定49%をSMBCに売却し、その結果、外国所有の上限を定款資本の15%から17.60%に引き上げました。外資比率の上昇は、国内銀行にとって、より良いグローバルな協業先を模索し、世界の一流金融機関から国際的なガバナンス基準の適用方法や現在のビジネスモデルの改善方法を学ぶ機会となります。
同時に、金融機関はベトナムの信用機関に投資することで大きな利益を得て、ベトナムの信用業界の発展過程に自らの名を刻むことができます。これは、ベトナムの国内信用業界が持つ最良の戦略と実務を身につける絶好の機会と捉えるべきであり、扉が大きく開いたときには、いち早く飛び込んで市場を押さえることができるでしょう。
ベトナムの信用市場への第一歩を踏み出すにあたり、信頼できる支援先をお探しであれば、より深く、最新かつ個別の投資アドバイスを提供するViettonkinまでご連絡ください。当社には、信頼できるコンサルタントの集まり、高度に発達したコミュニケーション手段、そして国内外の多様な企業とのつながりがあり、外国投資家の銀行セクター参入を支援するM&Aアドバイザリーサービスを提供できる体制を整えています。ビジネス成功の可能性を高めるために、今すぐお問い合わせください。
