越南医药与医疗健康行业已不再单纯追求规模扩张，而是进入深度整合阶段。近年来，并购（M&A）已从小众选择，转变为塑造市场进入策略、分销网络与产能布局的核心驱动力。
三笔标志性交易印证了这一行业转变：中国丽珠医药集团收购 Imexpharm 控股权、赛诺菲与 VNVC 达成战略合作共建大型疫苗生产基地、韩国东和制药通过中山制药（Trung Sơn Pharma）布局零售终端 —— 这些并非孤立事件。
这些交易规模可观，标志着外资在越南的投资进入新阶段，也预示着东南亚最具活力的医疗健康市场之一正在进行战略重构。
核心要点:
- 并购成为增长加速器：并购已成为外资企业首选的市场进入策略，可绕开新建项目的冗长审批流程，快速获取生产资质与成熟品牌价值。
- 全产业链整合趋势：近期交易清晰呈现三大核心领域的整合态势：仿制药生产、疫苗制造、连锁药店零售。
- 越南崛起为区域枢纽：战略投资正推动越南从消费市场向核心生产基地转型，对全球药企的吸引力持续提升。
- 跨境资本推动产业升级：国际资本注入助力技术迭代、产能扩张，推动整个医药行业的竞争标准提档升级。
- 战略合作与收购互为补充：市场发展已超越传统收购模式，战略合作不断催生新的生产能力，重塑长期公共医疗基础设施格局。
为何并购成为首选市场进入策略
对跨国药企而言，通过绿地投资进入越南医药市场面临诸多挑战，包括严格的药品生产质量管理规范（GMP）合规要求、漫长的产品注册周期、复杂的药店网络经营资质审批。漫长的上市筹备周期，可能导致盈利与投资回报（ROI）延迟数年。我们对东盟市场进入趋势的分析显示，并购已成为破解这一难题的高效方案。
收购可直接获得实体资产：符合欧盟 GMP 标准的生产设施、成熟的分销渠道，以及具备市场认可度的品牌。
近期的 Imexpharm 收购案就是典型例证。据越南财经新闻网 Cafef (2025), 报道，该中国企业集团斥资超 5.7 万亿越南盾，收购 Imexpharm 64.81% 的股权，直接切入越南庞大的仿制药生产体系。同样，东和制药收购中山制药的交易也表明，收购连锁药店是药企快速搭建越南全国零售网络的最优路径。
重塑越南市场的核心并购交易
近期三笔备受关注的交易，清晰展现了越南医药市场并购浪潮的驱动力量。三笔交易分别布局不同细分领域，共同指向行业整合度提升、市场竞争加剧的未来格局。
丽珠收购 Imexpharm（生产端）
这笔标志性交易规模约 2.2 亿美元，中国丽珠医药收购越南头部药企 Imexpharm 64.81% 的控股权。交易为 Imexpharm 注入了大量资本，同时引入了先进技术。尽管交易初期引发市场讨论，但目前已被视为推动其药品组合实现长期增长的战略布局。
赛诺菲与 VNVC 共建疫苗工厂（生产合作）
不同于传统收购模式，法国跨国药企赛诺菲与越南疫苗公司 VNVC 合作，打造专注生物制品的顶尖疫苗工厂。据 VnExpress (2025) 报道，项目投资约 7700 万美元，设计年产能最高达 1 亿剂。这一战略合作标志着越南作为区域疫苗生产枢纽的地位持续提升。
东和制药收购中山制药（零售端）
韩国东和制药斥资 3000 万美元收购中山制药 51% 的股权，切入竞争激烈的越南药品零售市场。Doanhnhan.baophapluat.vn (2025) 报道称，该交易看中了中山制药的长期品牌积淀，资本注入将助力其门店网络在 2026 年前扩张至 460 家。
此举加剧了头部连锁药店之间的竞争，也加速了医药零售行业的现代化进程。
交易背后的越南产业转型逻辑
这三笔交易覆盖医疗健康领域不同赛道，并非偶然现象，背后折射出清晰的行业大趋势：外资正加速推动越南医药产业的现代化与整合进程。
国际投资者的持续投入，凸显跨境并购的强劲势头。资本涌入推动行业标准提升，为大型连锁药店扩张提供资金，也拉动越南整体产能升级。以赛诺菲与 VNVC 的合作为例，越南正越来越多地被视为满足区域医疗需求的战略枢纽，而不仅仅是待开发的本土消费市场。
投资者面临的机遇与风险
尽管行业增长势头强劲，但成功的并购策略需要清晰研判新增机遇与固有风险。
投资者机遇
- 加速市场进入：绕开监管审批延迟，快速实现运营落地。
- 接入成熟网络：直接获取现有分销渠道与品牌市场认知度。
- 技术转移赋能：为本土企业注入先进技术与运营最佳实践。
- 扩张资本支持：为被投企业提供产能扩张、药品管线拓展所需的资金支持。
潜在风险应对
- 跨文化整合挑战：跨境交易中，收购后的企业文化融合是核心难点。
- 品牌稀释风险：Imexpharm 收购案初期的争议表明，本土成熟品牌的外资控股可能引发本地市场担忧。
- 行业竞争加剧：医药零售行业的整合，使得全行业竞争环境日趋激烈。
展望与后续方向
近期的重磅交易浪潮并非短期波动，而是长期结构性转型的明确信号。2025 至 2030 年，越南医药行业预计将持续增长，更多交易将进一步推进行业整合。生物制药等生命科学领域药企将持续吸引资本流入。
对布局越南的投资者而言，并购仍将是企业发展的核心路径。关键在于不能仅停留在交易规模分析层面，而要制定全面策略，充分考量投后整合与日趋激烈的竞争格局。
随着市场日趋成熟，投资重心可能转向肿瘤等专科领域，甚至生物技术等早期研发赛道。把握这些行业动态，是在这一亚洲最具潜力的医药市场成功布局投资的第一步。
常见问题
并购是进入越南医药市场的最高效方式吗？
对多数外资投资者而言，答案是肯定的。并购可绕开绿地投资中资质审批、工厂建设等复杂耗时的流程，大幅缩短上市周期。企业可直接获得生产设施、成熟品牌与药品分销网络，而这些从零搭建往往需要数年时间。
越南医药行业并购交易通常需要多久完成？
交易周期因标的企业等因素而异，但根据我们的经验，中型交易通常需要 9 至 18 个月。流程包括获取计划与投资部的监管审批、满足卫生部的行业专项要求，以及向越南竞争委员会（VCC）进行经营者集中强制申报。
越南跨境医药收购最大的非财务风险是什么？
投后整合往往是最大的风险。要实现外资企业文化与越南本土企业的融合，需要深入理解双方不同的管理模式。整合方案执行不力，会稀释交易价值，削弱收购的战略目标。
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