越南同样未能幸免于持续的新冠疫情冲击，但仍是东盟增长最快的国家。尽管市场存在不确定性，越南在疫情后强劲复苏，并持续推进数字经济发展（PwC，2021）。全球资本因此持续涌入该国，其中对金融科技的投资意欲依然强劲。越南金融科技由此蓬勃发展，带来了独一无二的机遇，但市场进入的难题仍是国内外投资者面临的一道障碍。
市场概览
在东盟地区，2021 年上半年的交易活动激增，超过此前数年的全年投资额。融资额从 2020 年的低谷反弹，2021 年前九个月达到 35 亿美元，较 2020 年增长三倍以上，在东盟排名第三。这一数字创下东盟六国金融科技融资的最高纪录。其中，新加坡 2021 年金融科技融资额居首，占总额的 44%，越南占 11%，位列第三，排在占 26% 的印度尼西亚之后。尽管仍落后于新加坡和印度尼西亚，但越南金融科技市场的增长信号十分显著。
据越南国家银行统计，2016 年至今，在越南市场参与提供服务的金融科技公司数量增加了约 4 倍。其中，多达 70% 的公司与银行存在关联，仅 14% 的公司开发新服务，另有 14% 的公司具备与银行竞争的能力。
此外，13 笔单笔金额达 1 亿美元的大额融资合计 20 亿美元，占 2021 年东盟金融科技融资总额的一半以上。平均交易规模从 2020 年的 900 万美元增至 2021 年年初至今的 2100 万美元。2021 年年初至今，融资交易数量增长 32% 至 167 笔，其中近半数交易流向总部位于新加坡的金融科技公司。与此同时，印度尼西亚占交易量的四分之一，越南以 9% 并列第三。具体而言，越南融资额大幅反弹，最引人注目的是两笔大额交易：VNPay 获投 2.5 亿美元，MoMo 的 D 轮融资获投 1 亿美元。
尽管受到新冠疫情影响，越南仍是极具吸引力的初创企业聚集地，其孵化器、加速器和创新实验室数量多于区域内大多数其他市场。在 2015 年至 2017 年的两年间，与 2015 年的 39 家初创企业相比，新金融科技公司数量大幅增至 2017 年的 44 家，其中 23 家属于电子支付领域。此后两年，该数字从 44 家增至 124 家，增长两倍，主要集中在点对点借贷（P2P 借贷）服务板块。2021 年年初至今，越南新设 188 家金融科技公司。占比合计 77% 的前四大细分领域包括支付、投资科技、加密货币和另类借贷。
越南获得的交易日益增多，但 93% 的资金流入支付领域。这可能表明，由于疫情长期化带来的经济担忧，投资者更为谨慎、更倾向于规避风险。因此，投资者已将投资策略转向更为成熟的金融科技公司，因为这类公司被认为更具韧性，也更有可能在疫情后实现更显著的复苏。（UOB，2021）
潜力市场
据 Do Ventures 联合创始人兼普通合伙人 Le Vy 女士介绍，越南支付板块的领先者是本土公司，即 VNPay 和 MoMo；同时，市场上也有区域性“巨头”参与这一“竞技场”，例如 Grab 与 Moca 合作推出 GrabPay 电子钱包。不过，专家认为，2022 年电子钱包市场竞争将十分激烈，可能促使电子钱包服务商合并为少数头部“超级应用”，以主导市场。此外，来自其他经济领域（如电子商务、零售和金融服务）的许多“超级应用”和服务提供商也对该板块表现出兴趣。
虽然支付类企业占越南金融科技公司的大多数，但另类借贷和加密货币公司正在迎头赶上。在 74 个受调查经济体中，越南的加密货币采用率位居第二，主要受汇款支付推动（Statista，2021 年 2 月）。然而，比特币和其他加密货币在越南不被视为合法的支付手段。此外，政府和政策制定者可能需要考虑各种政策选项，以管理加密货币诈骗，同时制定策略来管控加密货币的合法与非法用途及其在跨境资金流动中的作用。越南国家银行（SBV）警告称，持有、交易和使用加密货币存在风险，且不受法律保护。
另一方面，越南的保险科技市场受到新冠疫情和数字转型趋势的推动。尤其是那些大量投入技术以提升客户触达并优化用户体验的保险产品，正日益受到投资者青睐。除本土基金外，许多外国投资者对越南保险科技领域越来越感兴趣。目前，越南保险科技市场蓬勃发展，涌现出多家初创企业，例如 Inso、Insurance App、Papaya、Miin、Opes、SaveMoney 等。此外，据摩根士丹利（Morgan Stanley）称，P2P 借贷模式将在不久的将来成为全球趋势。由于越南 79% 的人口无法获得银行贷款（MB 银行，2020 年），且越南 P2P 借贷市场仍处于早期阶段，该领域被视为极具发展潜力的沃土。
监管
为推动金融科技市场发展，越南政府出台了多项与金融科技发展相关的计划和项目。这些政策主要聚焦于完善和建立法律框架、为各类产品和服务的发展营造有利环境、建设和开发基础设施与电子支付系统、建立提供资金支持的创业门户以及开展培训。此外，2020 年 6 月初，政府发布了在银行业推行金融科技监管沙盒的法令草案（下称“沙盒法令草案”）。总体而言，该法令规定了沙盒的目的、条件与申请程序、测试运行要求及延期/退出机制，以及相关方的义务。整体来看，政府当前的着力点是在银行业建立金融科技监管沙盒。因此，预计越南将出台更多监管举措，以迎接来自更多元金融细分领域的金融科技投资者。
非现金支付
然而，金融科技是一个范围很广的行业，因此目前越南法律既未对金融科技作出定义，也没有一部单一的综合法规来规范金融科技活动。现行法规大多围绕支付行业的金融科技展开。
金融科技中介支付服务提供商（IPS）受关于非现金支付的《第 101 号法令》和关于 IPS 的《第 39 号通知》规范。根据该法令和通知，IPS 包括金融转接服务、电子清算服务、支付网关服务、代收代付支持服务、电子转账支持服务和电子钱包服务。此外，IPS 提供商必须是在当地设立并已从越南国家银行取得提供 IPS 牌照（下称“IPS 牌照”）的企业。因此，外国投资者可以通过法律实体在越南投资金融科技。
目前，政府正在起草一部将取代关于非现金支付的《第 101 号法令》的法令。预计该法令将更详细地规定 IPS，允许将某些职能外包给代理商，并放宽或取消特定许可要求，以便利金融科技投资者的市场进入。修订并取代《第 101 号法令》的法令草案中提到的新政策之一，是关于 IPS 代理活动的拟议规定。该草案建议，银行可指定代理商提供部分支付服务，如向账户存入/取出现金、为商品和服务支付账单等。允许金融科技公司作为银行代理（支付、汇款）将有助于这些公司扩张，为客户提供一站式体验。与此同时，银行也能增加实际交易量。还有一种可能，即金融科技公司可与多家银行对接充当代理，反之亦然。一家银行也可以拥有多家不同的金融科技代理。这样一来，市场竞争将在服务质量和费率方面变得非常激烈。
得益于主要针对数字支付和借贷的支持性法规，近半数金融科技公司专注于支付和 P2P 借贷，由此催生了许多投资，大量交易活跃地流向这两个板块。其中，占据数字支付 94% 市场份额的最大参与者 MoMo 在 2021 年 D 轮融资中筹集了 1 亿美元。与此同时，其竞争对手 VNPay 在 B 轮融资中筹集了 2.5 亿美元，领投方为美国投资者，包括 General Atlantic 和 Dragoneer Investment Group。
然而，随着技术发展以及在全球一体化背景下，有关非现金支付的规定需要补充完善，以满足实践要求并提高效率。值得注意的是，以下几项重点尤为突出：
- 引入电子货币的定义以及获准提供电子货币的主体；
- 允许非银行主体提供对外支付和国际汇款服务。具体而言，获准在全球市场提供外汇服务的银行可与外国支付服务提供商合作；支付中介机构仅可与外国支付服务提供商合作，以支持获准开展国际支付交易的银行。此类合作必须获得越南国家银行的书面批准，且书面批准须符合越南国家银行的规定。
- 特别是引入关于支付中介服务提供商中外资持股比例的规定。据此，该草案指出，外国投资者可以通过出资、购买股份等方式投资支付中介服务提供商。此外，该草案的过渡条款允许外资持股比例超过 49% 的现有中介机构继续经营，直至越南国家银行向其颁发的经营许可证到期，或股东发生变更，以较早者为准。
移动货币
另一方面，总理于 2021 年 3 月 9 日签发了关于批准试点使用电信账户支付小额商品和服务费用的《第 316/QD-TTG 号决定》。该决定加快了无现金支付流程的落地。
根据该决定，试点使用电信账户支付小额商品和服务费用（移动货币）的主体为企业。这些企业须取得提供电子钱包服务的牌照，以及建立公共地面移动通信网络的许可。
例如，VNPT 特别重视并持续投入和应用新技术解决方案，以满足实施移动货币服务过程中的严格要求，例如高精度的 eKYC 电子身份识别技术、基于人工智能（AI）的解决方案、通过机器学习进行的大数据分析，以及非接触式支付方案：NFC、声波、二维码、生物识别。所有这些都旨在最大化客户体验并确保服务使用安全。
加密货币
尽管未来发展加密货币是不可避免的趋势，但它不会取代实物形式的法定货币或现金等价资产，而是会并行发展。此外，许多国家的央行虽然认可数字货币的益处，但仍持谨慎态度，并考虑对交易实施监督管理，以防范允许发行此类货币所带来的欺诈和风险。
在越南国家银行对数字货币发行作出适当规定之前，监管机构仍需时间进行更深入的研究，向总理提出更具体的步骤和路线图。此外，执行过程还需要众多技术专家的参与。不过，越南当前的经济转型为加密货币提供了特别有利的环境，因为支付方式正日益无现金化。
目前，越南总理范明政已要求越南国家银行启动加密货币试点项目。该项目基于区块链，将在 2021 年至 2023 年间的某个时间实施，以期在短期内实现该行业的立法改革。
基础设施
越南的智能联网设备普及率位居全球前列。据统计，该国智能手机普及率为 45%，互联网普及率为 57%。此外，越南的电信基础设施发达。具体而言，4G 网络已覆盖全国，95% 的人口使用 4G。同时，频段资源和终端已为 5G 网络建设做好准备。这为移动货币和数字支付的发展开辟了巨大潜力。据越南电信运营商称，要到 2023 年至 2025 年，5G 才会像 4G 一样普及。由于 5G 覆盖仍然很少，需要建设更多基站以确保连接。因此，5G 初期将部署在人口密度高的发达地区，如大城市或高新技术产业园区。然而，目前大多数移动基站都装有大量 2G、3G、4G 设备，因此 5G 基础设施的建设和安装缺乏空间。结果将产生额外成本，从而提高通信企业的投资资本。
尽管越南政府给予了巨大支持，但越南金融科技市场仍暴露出一些明显的短板。最突出的是信息安全松懈，导致严重后果。据公安部网络安全与高科技犯罪防控局副局长阮玉强上校介绍，2021 年前六个月，公安部侦查到 2551 起网络攻击，540 万个国家机关 IP 地址遭到 15 种恶意代码变种的攻击。尽管政府已出台保护个人数据的政策，即《2018 年网络安全法》和《2015 年网络信息安全法》，但消费者并未充分认识到数据安全的重要性。这要求政府严格规范政策和法律框架，同时要求企业家和个人提高意识并采用全面而实用的解决方案。
此外，数字基础设施仍不发达。尽管少数企业已在大数据应用于数据管理和保护方面取得一定成功，但相当多的越南企业尚未接触到该技术，因为这需要强大的信息技术平台、庞大的数据存储库以及政府在数据仓库开发方面的支持。因此，越南政府应起草并批准更多项目，将知识库与人工智能、区块链和大数据等最先进技术连接起来，以升级数字基础设施。同时，完善法规和健全法律框架也能营造有利环境，吸引更多投资者进入越南金融科技市场。
Viettonkin 的观点
在 Viettonkin 看来，金融科技正成为越南市场的焦点！
信息技术（IT）以日益加快的速度发展，互联网用户数量庞大，形成了数字生态系统。因此，数字基础设施和同步系统将提升透明度，并提升金融服务交易的质量与数量，尤其是金融科技交易。
随着技术相关利益相关方的成长，金融科技的诞生发挥了重要作用，为数字企业以及处于数字转型过程中的企业创造了协同效应。此外，越南政府大力推动企业拥抱数字趋势，目标是在不久的将来达到 10 万家数字企业。这促成了区块链产业的兴起和人工智能应用的落地，从而在越南构建数字经济。如此一来，高水平采用和部署区块链将为越南整体经济增长作出重大贡献。
此外，政府具有前瞻性，充分认识到区块链技术的重要性，因此正在对其进行充分开发和实施，并备有应对各种挑战的预案。同时，降低技术损害和风险的方法也经过精心设计，以确保为外国投资者营造有利环境。因此，在越南开展结构紧密的 B2B 和 B2G 合作、把握金融科技市场机遇，对投资者而言是重大利好。
越南政府已将金融科技市场列为优先事项。Viettonkin 凭借遍布全球的强大合作伙伴网络和人脉，能够帮助客户制定解决方案，以缓解和预判问题并把握机遇，从而推动 B2B 和 B2G 合作。
结论
尽管投资越南金融科技行业看似充满挑战，但该市场未来仍显得利润丰厚。问题是：“投资者是否准备好承担风险以收获成果？”如果您有意投资越南金融科技行业，请不要犹豫，通过电子邮件或联系页面与我们的 Viettonkin 顾问团队联系。我们的专业人员深谙越南市场和法律，可就协助金融科技公司在越南完成设立企业的法律流程提供详细建议。
