2025 年，越南正迈入公共投资的新篇章。随着政府设定雄心勃勃的资金拨付目标、出台新的《公共投资法》，并为高科技投资者提供新的激励措施，机遇不断扩大，但风险同样在增加。
从基础设施超大型项目到国有企业私有化，再到外汇管理，本文剖析未来数年将塑造越南投资环境的法律改革与潜在挑战。
核心要点：
- 越南《2024 年公共投资法》已于 2025 年实施，通过权力下放改善投资环境、加快项目审批。
- 政府正大力推动 2025 年公共投资资金的拨付，在基础设施领域创造了巨大机遇，而这对充分利用新的自由贸易协定至关重要。
- 公共投资对经济增长与发展具有关键意义，为制造业、能源和基础设施等行业提供支撑。
- 新设立的投资支持基金直接扶持高科技投资者，将财政激励与负责任的商业行为挂钩，并抵消全球最低税的影响。
- 大规模资金拨付可能影响外汇稳定，但政府正在实施保障措施以保护外国投资者。
- 大型项目的成功往往需要与国有企业合作，这要求投资者深入理解当地监管体系和《政府和社会资本合作（PPP）法》。
I. 越南公共投资的新法律框架
去年，在与一家《财富》世界 500 强客户的战略会议上，讨论的重点并非市场规模或增长潜力。令其管理层彻夜难眠的，是我在越南 3,000 多个项目中反复见到的同样问题：审批延误、法规不明确，以及在投入数百万资金之后才浮现的合规风险。
正因如此，越南国会于 2024 年 11 月 29 日通过、并自 2025 年 1 月 1 日起生效的《2024 年公共投资法》意义重大。该法取代了 2019 年版本，从我在一线观察到的情况看，这一变化已经在解决困扰投资者多年的问题。
通过推进权力下放，该法赋予各部委、机构和省级领导更大的权限，同时也要求其承担更多责任。例如，将补偿、安置和场地清理分离为独立的项目组成部分，已使我们部分交通基础设施客户的审批周期缩短了数月。
政府还设定了非常明确的基准：2025 年资金拨付率目标为 100%，相当于近 790.72 万亿越南盾的公共投资资金（Vietnamnews，2025）。作为对比，根据 VietnamNews（2025）的一篇报道，2024 年的拨付率仅完成计划的 72.9%，约合 548.6 万亿越南盾。
在向客户解释时，我会强调这并不只是又一个数字，而是一项推动项目更快落地、消除以往阻碍投资瓶颈的政治承诺。
从保护客户的角度看，最重要的一点在于，该法以更加透明、问责明确的体系取代了过去不够透明的法律环境。对外国投资者而言，这意味着意外情况更少；对地方领导而言，则意味着其声誉与项目成败直接挂钩。
对 Viettonkin 而言，这意味着我们可以与客户并肩，并有信心地表示：“法律框架终于跟上了越南增长的雄心。”
II. 拨付加速与重点基础设施项目
政府提出在 2025 年 100% 拨付公共投资资金的目标，不仅是一项政治信息，更是一份明确的行动方案。
据 Vietnamnews（2025）的一篇报道，截至 2025 年 7 月底，拨付进度已达到年度计划的 39.45%，而 2024 年同期仅为 27.8%。
这是近年来最强劲的年中表现，得益于总理的直接指示以及为破解瓶颈而设立的专项工作组。从客户角度看，这表明整个体系终于以企业所需要的速度运转起来。
这一影响在基础设施领域最为明显，公共资金正集中投向具有战略意义、影响深远的项目。正如 VietnamPlus（2025）所报道，在已建成 2,268 公里的基础上，政府提出的到 2025 年建成超过 3,000 公里高速公路的目标已触手可及。
与此同时，越南批准了一项规模达 670 亿美元的高速铁路计划，该项目预计将重塑全国的物流与产业连接格局（路透社，2024）。
连同第八版电力发展规划，这些项目共同构成下一代工业增长的支柱，同时也强化了越南对能源转型伙伴关系及 2050 年净零排放目标的承诺。
对投资者而言，这一基础设施建设热潮降低了项目风险，带来了新的确定性。以我的项目管理经验来看，通过现代化公路和铁路将制造业集群与港口、机场连接起来，正是外国投资者对在越南的长期承诺建立信心所需要的。再加上具有竞争力的劳动力成本以及提升合同灵活性的新法律改革，越南的投资环境明显强于区域内许多同类经济体。
与此同时，政府通过设立投资支持基金应对全球税制变化，该基金由额外的企业所得税收入提供资金。
该基金旨在稳定投资环境，吸引那些可能因全球最低税而犹豫的高科技、研发及战略型投资者。对我们的客户来说，这不仅仅是财政激励，更是越南希望其长期投资于此的一种保证。
III. 国有企业私有化：释放新机遇
越南持续推进国有企业私有化，为外商投资打开新的大门，并推动经济增长进入下一阶段。政府已明确表示将通过逐步取消关键行业的外资持股上限来鼓励外商投资，这一意向已正式写入新的《证券法》。
这一转变在能源、交通及其他关键基础设施项目等行业尤为重要，因为国有企业历来在这些领域占据主导地位。
包括《政府和社会资本合作（PPP）法》在内的近期监管调整，旨在吸引私营部门参与，为外国投资者营造更公平的竞争环境。通过允许更高比例的外资持股并支持在战略性行业设立合资企业，越南正在释放走向更开放、更具竞争力市场的信号。
然而，私有化进程并非没有挑战。进展慢于许多投资者的预期，国有企业运营中的透明度与问责问题仍令人关注。
尽管存在这些障碍，国有企业改革的持续推进预计仍将成为经济增长的重要催化剂。随着更多行业开放、外资持股上限被取消，外国投资者将获得更多参与越南最重要项目的机会。
《证券法》的持续演进以及《政府和社会资本合作（PPP）法》的落实，都清楚表明越南正认真致力于营造更具吸引力、更有活力的投资环境。
IV. 投资支持基金：重新定义负责任的商业行为
越南最具战略意义的举措之一，是设立投资支持基金。据路透社（2024）报道，该基金的设立旨在面对全球最低税的新形势下吸引高价值外商投资。
它为高科技和研发领域的企业提供直接财政支持，并通过将越南的公共目标与全球税制改革相衔接，重新定义了负责任的商业行为。
越南私营部门与本土企业都是该基金的重要受益者，同时必须遵守越南法律法规规定的新标准。
根据德勤（2025）的分析，该基金支持培训与研发，奖励那些投资于越南长期增长的企业。这一侧重也反映出外商投资向高科技和可持续行业转移的趋势，与越南的经济战略保持一致。
对高价值投资的重视同样体现在旨在提升市场透明度的新《证券法》中。这与多项贸易协定带来的红利相结合，构成了一套颇具吸引力的组合。
最新数据显示，流入越南的外商直接投资（FDI）净额持续上升，2023 年越南的 FDI 存量达到创纪录水平，凸显了该国对全球投资者的吸引力。
正是这种对负责任商业行为的坚持，正在重塑越南经济，并吸引更高质量的外商投资。
V. 法律保障、知识产权与日益现代化的营商环境
随着公共投资带来更多高科技机遇，保护知识产权变得至关重要。经过改革的监管体系不仅关乎加快项目推进，也关乎建立信任。
越南正在强化其法律框架，以保护专利、商标和敏感数据，确保投资环境对创新型企业足够安全。越南签署的多项自由贸易协定都包含关于知识产权保护的严格章节。
此外，越南在环境保护方面的立法承诺体现在有关废弃物管理、污染控制和可持续发展的法律与战略中，尽管执行层面仍存在实际挑战。
同时，为与发达经济体及其众多贸易协定所设定的标准接轨，越南正逐步摒弃限制性的劳动做法。
尽管部分伙伴方提出了关切，政府正在积极讨论是否正式承认独立的劳动者权益组织。目前也在持续努力应对供应链中的强迫劳动风险，特别是在依赖国外投入品的制造业领域。
这些举措对长期稳定至关重要，也有助于确保在越南经营的企业能够遵循全球范围内负责任商业行为的标准。供应链中断与监管空白可能造成粮食安全方面的挑战，并可能给越南带来粮食安全压力。
针对特定行业的改革也凸显了电力行业在越南监管与投资格局中的重要地位。越南在气候与能源方面的承诺，进一步体现在其能源转型努力中，这些努力与国际标准接轨，并旨在推进可持续能源相关举措。
VI. 公共投资中的外汇管理应对
有效的外汇管理对维护越南宏观经济稳定、确保国家持续吸引外国投资者至关重要。
越南国家银行（SBV）在监管外汇政策方面发挥核心作用，不断出台新的法规和工具，以帮助稳定汇率并支持健康的投资环境。由于公共投资项目往往涉及大规模跨境资金流动，这些努力尤为重要。
对外国投资者而言，应对越南的外汇体系仍具有一定难度。限制性的劳动做法和复杂的行政程序可能在资金进出越南时形成障碍。
认识到这些问题后，政府已采取措施简化外汇手续并引入更灵活的工具，力求使流程更加透明和高效。
虽然这些改革是积极一步，但外汇风险仍是任何公共投资都需重点考量的因素。政府在简化行政程序、维护宏观经济稳定方面的持续努力，对于增强投资者信心至关重要。
随着越南继续推进监管框架现代化，外国投资者可以期待在公共投资活动中获得更具可预测性和支持性的环境。
VII. 未来展望：2025 年之后越南公共投资的走向
把握越南的投资格局并不容易，但当你知道应关注哪些要点时，成功路径便会清晰起来。为了提供我们向客户呈现的那种清晰度，下方信息图梳理了关键驱动因素、改革举措与实际机遇。你可以借此判断应将精力投向何处，以及潜在风险藏在哪里。
除公共投资之外，越南房地产市场也正在经历重大改革。阅读我们的最新文章：“房价与地价：投资者真正需要了解的 2025 年越南房地产改革。”
常见问题
新的《公共投资法》究竟如何帮助我的项目更快获批？
根据我参与 3,000 多个项目的经验，真正的突破在于权力下放。新法授权地方政府作出最终决定，这意味着监管体系的拥堵程度降低。指挥链条因此缩短，使我们能够直接与官员解决问题，显著缩短外国投资者公共投资项目的审批时间。
新的投资支持基金如何鼓励负责任的商业行为？
该基金为研发、高科技制造和员工培训提供有针对性的财政支持。从保护客户的角度看，这会激励企业致力于可持续的长期增长，而非仅追求短期收益。它将盈利能力与国家发展目标相统一，这正是现代外商直接投资（FDI）中负责任商业行为的本质。
与国有企业合作时最大的风险是什么？
主要风险来自合规标准的差异以及复杂监管体系的应对。国有企业受制于特定的国家规定，外国投资者往往对此不甚熟悉。基于数百个客户案例的经验，关键在于建立清晰明确的法律框架，通常以《政府和社会资本合作（PPP）法》为指引，以统一各方预期并避免合规漏洞。
