息をのむような景観と活気ある文化に彩られたベトナムは、東南アジアにおける経済大国へと変貌を遂げました。外国投資家がベトナムに目を向けるなか、持続的成長への道のりは強固なインフラにかかっていると認識されています。インフラは繁栄する経済の背骨であり、貿易、投資、イノベーションの基盤を築くものです。現代の交通ネットワーク、エネルギー網、デジタル接続は、国土の隅々に活力を送り込む動脈となっています。したがって、インフラファイナンスの現状を理解することは、投資家を有望な機会へ導く羅針盤となります。
ベトナムにおけるインフラファイナンスの現状
ベトナムの未来へのビジョンは、交通、エネルギー、テクノロジー、都市開発にまたがるインフラというキャンバスに描かれています。同国二大都市であるホーチミンとハノイを結ぶことを目指す南北高速道路などのプロジェクトは、こうした取り組みの規模と野心を象徴しています。ホーチミン市やダナンといった都市拠点は、スマートシティソリューションによる変革を控えています。これらのプロジェクトは、効率性、持続可能性、競争力を育むインフラエコシステムを築こうとするベトナムの決意を映し出しています。
しかし、こうした壮大な野心を実現する道のりには課題がつきまといます。こうしたプロジェクトに必要な資金は、従来の資金源をしばしば上回ります。規制の枠組みの複雑さに対処し、不慣れな環境でリスクを軽減することは、潜在的な投資家にとって大きな負担となり得ます。収益性の高い投資へのニーズと、プロジェクトがもたらす社会経済的インパクトとの間には、微妙なバランスがあります。その結果、資金ギャップを埋めるために、革新的な資金調達の仕組みやパートナーシップが模索されています。
ベトナム政府は、インフラ開発を推進するうえで極めて重要な役割を担う存在として台頭しています。官民パートナーシップ（PPP）の導入は、民間セクターの参画を引き付けようとする政府のコミットメントの証しです。官民の主体間の協働を促進することで、PPPは新たな資本、専門知識、イノベーションをインフラプロジェクトに注入します。政府の役割は、安定的な規制環境を提供し、行政上の障壁を減らし、こうした取り組みを支援する専用基金を設立することにも及んでいます。
外国人投資家を引き付けるための政府の取り組み
ベトナムの親ビジネス姿勢は、外国人投資家を引き付けるために設計された政策に反映されています。
PPP方式における選定投資家への優遇措置
「政令35/2021/ND-CP」第30条によれば、プロジェクト提案が承認された投資家は、入札評価において5％の優遇を受けることができます。さらに、プロジェクトの総投資額の少なくとも25％について国内請負業者を使用することを約束した投資家には、3％の優遇が付与されます。
一方、国際投資家の選定に参加する際、プロジェクトの総投資額の少なくとも25％について国内の物品、供給品、資材および機器を使用することを約束した投資家は、入札評価において2％の優遇を受けられます。
スマートシティ投資へのインセンティブ
ベトナムは、中央直轄の63の省・市のうち48を抱え、スマートシティ構想を積極的に形作っています。これらは省全体または特定の都市エリアを対象とする計画を含みます。
スマートシティ開発を促進するため、ベトナムは以下のような主要な文書を導入しています。
- 持続可能なスマートシティの原則を世界および国内で概説した官房文書第10384/VPCP-KGVX号、
- ベトナムにおけるスマートシティ建設のためのICT原則を指針として示した文書第58/BTTTT-KHCN号、
- 2018年から2025年にかけての持続可能なスマートシティプロジェクトを承認した決定第950/QD-TTg号、
- ベトナムにおける持続可能なスマートシティ開発の実施を詳細に定めた文書第693/BXD-PTĐT号などです。
特に、政治局の決議31は、2030年以降に向けたホーチミン市の道筋を示し、さまざまな分野におけるデジタル主導と発展を構想しています。取り組みには、デジタルトランスフォーメーションプログラム、ホーチミン市スマートシティプロジェクト、イノベーション・スタートアップエコシステムへの支援が含まれます。
さらに、2023年6月16日、決定第700/QD-TTg号は、現代的なスマートシティに向けたハノイのマスタープラン修正を承認しました。ハノイ党委員会のプログラム第03-CTr/TU号は、2025年までの都市機能強化と経済に焦点を当て、それまでにスマート志向の新都市エリアへ投資することを目指しています。
主なスマートシティプロジェクトは以下のとおりです。
- ハノイ市ナムトゥーリエム区のタイモー・ダイモー・ビンホームズパーク新都市エリアプロジェクト。
- ハノイのドンアイン区では、42億米ドルの投資によりスマートシティプロジェクトを優先し、当初の建設手続きを簡素化しています。
ベトナムの重点経済区（KEZ）開発に向けたインセンティブ
「政令35/2022/ND-CP」第23条に定められているとおりです。
- 経済区は投資において優先され、国家予算および適法な資金源からの資金が、技術・社会・環境プロジェクトの建設に充てられます。
- 経済区の発展に不可欠な主要インフラプロジェクトは、適法な社債発行を通じて追加資金を確保できる場合があります。
- 経済区における重要な技術・社会インフラ、公共施設、サービスプロジェクトへの投資に対しては、法律に基づき、投資家は政府開発援助（ODA）、譲許的融資、技術支援による支援を受けることができます。
ベトナムにおけるインフラファイナンスの種類
ベトナムはアジアのインフラ整備の最前線に立ち、経済成長の促進、生活水準の向上、エネルギー転換の支援、強靭性の強化のために多額の資源を投入しており、これらはすべてGDPの約5.7％を占めています。
決議第81/2023/QH15号に概説されているように、2021～2030年を対象とし2050年を見据えた国家マスタープランは、空間開発モデルの必要性を強調しています。この青写真は、ベトナムのインフラ全体の近代化と一体性を加速させるものです。
さらに、ベトナム政府主導の取り組みは、再生可能エネルギー源への投資、グリーンビルディングへのインセンティブ、電気自動車の推進などを通じて、持続可能なインフラを促進しています。PwCもまた、グリーンインフラの構成要素の必要性を強調し、気候変動への対応力を強化しつつ低炭素経済への公正な移行を促すプロジェクトを提唱しています。この呼びかけは、再生可能エネルギー源の極めて重要な役割を浮き彫りにし、キャパシティビルディングとスキル開発を必要としています。
インフラ開発への投資を呼び掛けるため、ベトナム政府はベトナム国内でさまざまなインフラファイナンスの形態を整備してきました。具体的には以下のとおりです。
- 政府による直接投資：現在、地方自治体や国営企業を含む政府機関が、ベトナムのインフラ事業の資金を主に調達しています。ただし、民間セクターの関与は限定的にとどまっています。
- 銀行・信用機関による融資：ベトナムにおける民間セクターのプロジェクトの柱であり、銀行および信用機関からの融資が主要な資金源となっています。
- 官民パートナーシップ（PPP）：「官民パートナーシップ投資法」第64/2020/QH14号を通じて法制化され、PPPは国家と民間セクターの主体との間で一定期間の協働を構築し、民間セクターの参画を促します。
- 市場ベースの手段：「証券法」第54/2019/QH14号、「企業法」第59/2020/QH14号（株式および出資に関連）、政令第153/2020/ND-CP号（非公開募集の社債および国際市場における社債に関連）といった規制の枠組みが、社債、株式、証券を通じた資金調達を可能にしています。
- 政府開発援助（ODA）：政令第114/2021/ND-CP号により規律され、ODAは開発および社会福祉の取り組みを支えるために外国ドナーが提供する資金です。プログラム、プロジェクト、ノンプロジェクト、予算支援など、さまざまな形態があります。
最近、ベトナム国際仲裁センター、ベトナム商工会議所連盟（VCCI）、米国国際開発庁（USAID）による画期的なセミナーが、革新的な投資手法の必要性を強調しました。その一つが、資産リサイクル（AR）アプローチを用いて既存のインフラ資産を新規プロジェクトの資金調達に活用するという提案です。インドネシアやインドで活用されているこのアプローチは、現在の政府資産から得られる収益を新たなインフラ開発に振り向けるものです。
まとめ
相互に接続された経済の世界において、ベトナムは魅力的な投資先として浮上しています。歴史に彩られた国から未来に突き動かされる国への進化は、ビジョン、決意、協働の力の証しです。ベトナム政府が有利な政策とパートナーシップを通じて外国人投資家の道を切り開くなか、国の運命を形作るうえでのインフラ開発の役割はより明確になっています。
ベトナムに進出する外国人投資家は、単に成長ストーリーに加わるだけでなく、その執筆に貢献しています。インフラファイナンスを礎として、ベトナムの未来というキャンバスは、進歩の美しさを認識する人々の筆致を待っています。旅が進むにつれ、世界はベトナムの変容を期待をもって見守り、外国人投資家は自らの先見性の成果を手にします。
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ともに、計り知れない可能性を解き放ち、活力あふれるベトナム市場において繁栄する未来を築きましょう。
