海外直接投資（FDI）は、長年にわたりベトナムの経済成長をけん引する原動力となってきました。東南アジアで最も急速に成長する経済の一つであるベトナムは、引き続き多額のFDI流入を集めており、2023年第1四半期も有望な傾向を示しています。本稿では、直近のFDI統計を確認し、外国投資家がベトナムで直面する機会と課題を論じるとともに、FDI流入に影響を与え得る最近の政府施策をいくつか取り上げます。
2023年第1四半期のFDI動向
世界経済は、2022年の悪影響が長引くことを受け、2023年は課題に直面すると予測されています。IMF（2022年）によると、世界経済成長率は2022年の3.19%から2023年は2.66%へ低下しました。これは主に先進国の減速によるもので、新興国・途上国には大きな成長率の変化はみられません。
FDI流入は世界経済の減速の影響を受けました。ベトナムも例外ではありません。これに伴い、2023年第1四半期のFDI誘致額は前年同期比38.8%減少しました（計画投資省＝MPI、2022年）。しかし、国際金融機関、外国商工会議所、投資家はベトナムを安全かつ魅力的な投資先と見ており、ベトナムの経済見通しに信頼を寄せています。
外国人投資家による出資・株式取得の割合は、2023年の3か月間で前年同期比22.3%増加しました。バクザン省、ドンナイ省、バクニン省、ホーチミン市、ハイフォン市などの主要省市が、多様な新規投資プロジェクトを誘致しています。特に、2023年第1四半期には522件の新規プロジェクトが投資登録証明書を取得し、登録資本総額は30億米ドル超、プロジェクト件数は62.1%増加しました。
さらに、欧州系企業の代表団体である在ベトナム欧州商工会議所（EuroCham）は、ベトナム経済が一定の改善を遂げ、2023年のビジネス環境見通しに有望な兆しを示していると指摘しています。2023年第1四半期は製造・加工業へのFDIが引き続き堅調で、登録資本総額の47.8%を占めました。不動産業が18.4%で3位となり、残りの資本はその他の業種に配分されました（MPI、2023年）。
ベトナムへの投資上位10か国・地域では、シンガポールが31億8,000万米ドルで首位となり、FDI総額の41.6%を占めました。日本が13億4,000万米ドルで2位（FDI総額の17.5%）、続いて韓国が12億8,000万米ドルで16.7%を占めました。
FDIの見通しとトレンド
ベトナム経済は2023年も力強い成長軌道を維持すると予測されており、GDP成長率は6.5%から7.5%へ上昇する見込みです。これに、若くテクノロジーに精通した人口と有利な地理的位置が加わり、外国投資にとって大きな機会が広がっています。
eコマースはここ数年急速に拡大しています。ベトナムは人口9,700万人超、インターネット普及率も高い（98%超）ことから、eコマース企業にとって有望な市場です。ベトナムのeコマース市場は2025年に320億米ドルに達し、年平均成長率（CAGR）37%で拡大すると予測されています（Google、Temasek、Bain & Company、2022年）。
もう一つの注目分野が再生可能エネルギーです。ベトナムは2030年までに電力の10%を再生可能エネルギーで賄うことを目指しています。そのため政府は、固定価格買取制度（FIT）や税制優遇など、同分野へのFDIを呼び込む各種政策を施行しています。国際エネルギー機関（IEA）によると、ベトナムは2045年までに160GW超の太陽光・風力発電を建設する潜在力を有しており、東南アジアで最も魅力的な再生可能エネルギー市場の一つとなっています。
FDIを支援する政府政策
ベトナム政府は、インフラ、技術、イノベーションに焦点を当て、投資を呼び込み支援する政策を実施してきました。政府は2022年に国家技術革新基金の設立を発表し、技術系スタートアップや革新的プロジェクトに資金支援を行います。この基金は、スタートアップ・エコシステムの拡大を促し、技術分野へのFDIを一層呼び込むことを目的としています。
さらに政府は、ビジネス環境の改善と行政手続きの簡素化に向けた取り組みを進めています。世界銀行の「Doing Business 2022」報告書で、ベトナムはビジネス環境の容易さで190か国中65位となり、前年から2ランク上昇しました。政府は、官僚的な手続きを削減し企業活動を簡素化することで、ビジネス環境をさらに改善する方針です。
今後の課題
新型コロナウイルス感染症（COVID-19）の流行がもたらした世界的な混乱は、ベトナム経済と世界経済の双方に影響を及ぼしました。感染拡大はサプライチェーンを寸断し、需要の急変や国際移動の制限を引き起こし、人と物の移動に影響を与えました。その結果、海外投資家は市場需要やサプライチェーンの混乱に直面し、生産の遅延やコスト増につながる可能性があります。
加えて、インフレはベトナムに投資する外国投資家が直面し得るもう一つのマクロ経済上の課題です。ベトナム統計総局（GSO）によると、2023年第1四半期のインフレ率は4.47%で、前年同期を上回りました。このインフレ圧力は企業の投入コストを押し上げ、収益性を低下させる可能性があります。さらに、ウクライナ・ロシア戦争に起因する現在の原油価格高騰は、ベトナムのインフレ圧力を悪化させるおそれがあります。
この紛争はベトナムの外国投資家にとっても懸念を高めています。紛争が世界経済、とりわけ原油価格に及ぼす潜在的な影響は、ベトナム経済に波及効果をもたらす可能性があり、例えばインフレ率の上昇や既存企業のコスト増につながり得ます。
また、ベトナムのインフラ、特に交通とエネルギーのインフラにはなお改善の余地があり、企業、とくに遠隔地で事業を展開する企業にとってはコスト増やリードタイムの長期化を招く可能性があります。
こうした課題はあるものの、ベトナム経済は回復力を維持し、外国投資を呼び込んできました。課題を克服し外国投資を促進するため、ベトナム政府は数多くの規制と施策を打ち出しています。例えば政府は、金利引き上げや金融政策の引き締めといったインフレ抑制策を、「指令15/CT-TTg」や「政令31/2022/ND-CP」などを通じて実施しました。これらの措置はインフレ圧力を和らげ、長期的なマクロ経済の安定を確保し得ます。
同時に政府は、企業が変化する経済状況に適応できるよう、デジタルトランスフォーメーションとイノベーションを積極的に推進しています。例えば政府は、「2025年までの国家デジタルトランスフォーメーション計画および2030年に向けた方向性」を打ち出し、経済のさまざまな分野におけるデジタル技術の統合と活用を促進することを目指しています。これにより、2025年までにベトナムのデジタル経済はGDPの20%を占め、2030年には30%に拡大する見通しです。
最近では、ファム・ミン・チン首相が、今後の事業・生産・投資・輸出入の促進に関する「通知238/CD-TTg」を承認しました。具体的には、政府機関は企業の債務整理や税務コンプライアンス、資金調達などを全面的に支援する一方、投資プロジェクトの実施を後押ししています。
まとめ
総じて、ベトナムは依然として外国投資にとって魅力的な投資先です。ミクロ・マクロの課題はあるものの、国際投資家は、徹底した市場調査を行い、ベトナム固有の機会と課題を踏まえた健全な事業戦略を構築することで、こうしたリスクを回避できます。一方、マクロ経済上の課題に対処しデジタルトランスフォーメーションを促す政府の政策と取り組みは、ベトナムへの国際投資にとって良好な環境を生み出しています。
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