2021 年，越南成功应对了通胀率上升，推动经济相较此前新冠疫情年份实现大幅增长。今年，由于新冠疫情在全球多地仍未得到控制，加之俄罗斯与乌克兰冲突紧张局势升级，通胀率将大幅攀升。当前，许多国家的高通胀率已释放出全球经济前景黯淡的信号。越南即将面临通胀率上升的局面，这反过来给越南经济带来了巨大压力。
2022 年初越南经济增长的积极景象
2022 年第一季度越南经济增长态势向好。今年前 3 个月，越南国内生产总值增长 5.03%，远高于去年同期。
投资方面，2022 年第一季度投资总额增长 8.9%，其中对国有部门和非国有部门的投资增长超过 9%。这一数字反映出宏观经济运行健康稳定。此外，前 4 个月实际到位的外商直接投资（FDI）预计超过 59.2 亿美元，为过去 5 年最高水平。因此，流入越南的 FDI 持续增加，印证了外国投资者对该国的信心。
与此同时，国际贸易前景可期。今年年初进出口总额达到 2421.9 亿美元，其中 22 类商品出口额超过 10 亿美元。货物贸易平衡预计实现 25.3 亿美元顺差。
2022 年初越南经济面临的潜在挑战
在新常态背景下，世界经济正在复苏。制造业对原材料、燃料和物料的需求迅速增长。然而，新冠疫情造成的全球供应链中断又因俄罗斯与乌克兰危机而进一步加剧，推动全球多国通胀率攀升。
在越南，通胀仍处于良好管控之中。2022 年前 4 个月居民消费价格指数（CPI）平均涨幅为 2.1%（与去年同期相比）。同样，汽油价格较 2021 年上涨 48.84%，而国内燃气价格随国际油气价格波动，前 4 个月平均上涨 24.6%。相比之下，由于越南在食品供应方面主动作为，充分满足消费需求，2022 年初食品平均价格下降 0.94%。
与全球许多主要经济体的高通胀趋势相反，越南在今年第一季度成功控制了通胀。原因在于政府的有力指导。具体而言，各部委、行业和地方同步实施价格稳定方案，从而限制了对社会经济发展的负面影响。
此外，政府及时出台支持性政策，显著减轻了价格水平压力。值得注意的是，自 2022 年 2 月 1 日起对部分商品和服务将增值税由 10% 降至 8%，2022 年前 6 个月减少 37 项收费，以及自 2022 年 4 月 1 日起将汽油环境保护税下调 50%。
2022 年高通胀率对越南经济的压力
尽管通胀处于可控范围，但 2022 年和 2023 年通胀率飙升的压力依然存在。经济专家将未来一段时间越南经济面临的这一压力归因于成本推动现象。此外，前统计总局局长阮碧林（Nguyen Bich Lam）先生也指出了造成通胀压力的 3 大原因。
供应链中断
首先，供应链通胀是给越南通胀带来最大压力的主要因素。由于开放程度较高，越南的生产高度依赖进口原材料，其成本占整个经济体原材料总支出的 37%。在加工制造业，这一比例高达 50.98%。
此外，新冠疫情和俄罗斯与乌克兰冲突导致的全球供应链中断，以及美国和西方对俄罗斯的制裁，给许多国家带来了最明显、最严峻的风险。同时，中国实施新冠清零政策，进一步扰乱了越南与中国之间的商业活动。其结果是全球供应严重短缺，成为推高全球商品价格的元凶。因此，越南在不久的将来将遭遇输入性通胀，从而拖累经济增长。
国际油气价格攀升
其次，新冠疫情和俄罗斯与乌克兰冲突推高了油气价格。2022 年前 4 个月，布伦特原油价格较去年同期上涨约 60%。2022 年 3 月，ING 金融集团预测 2022 年布伦特原油均价为 96 美元/桶。彭博预测 2022 年为 92 美元/桶，2023 年为 86 美元/桶。
因此，国际油价上涨使全球更深地陷入通胀。2022 年 5 月，美国通胀率上升 8.6%，为 1981 年以来最高水平，而欧盟通胀率最高达到 7.5%，并可能继续攀升。
对越南而言，石油是具有战略意义的重要商品，占整个经济体生产总成本的 3.52%，占家庭消费总额的 1.5%。因此，当国内汽油价格上涨 10% 时，通胀将上升 0.36%。汽油价格波动将对生产价格和消费价格产生强烈影响。
货币与财政政策导致总需求激增
最后，在供应链中断的背景下，总需求出现激增。越南政府正指示紧急实施规模为 350 万亿越南盾的社会经济复苏与发展计划，为期 2022-2023 两年。在这 350 万亿越南盾支持方案中，财政政策占 83%，金额为 291 万亿越南盾，而货币方案仅占 14%。其余 3% 属于其他支持方案。
在货币方案中，政府将增值税从 10% 降至 8%，耗费 49.4 万亿越南盾，且未向流通中投放货币。此外，政府并未将价值 40 万亿越南盾的利率补偿方案直接转移给企业，因此未向市场注入资金。用于就业支持和新冠疫情防控的其他方案总额 84.4 万亿越南盾，也未向市场投放资金。因此，货币支持方案不会对通胀构成压力。
然而，价值 113.55 万亿越南盾的基础设施开发投资方案可能对通胀造成压力。原因在于投资增加会推高对原材料、燃料和建材的需求。尤其是在当前全球背景下，全球供应中断已导致大宗商品价格飙升。因此，在此情况下拨付基础设施建设投资资金，将给整个经济体带来更大的通胀压力。
滞胀风险
除导致通胀压力的 3 大主要因素外，许多经济专家对经济前景持悲观看法。根据近期更新的新预测，在高通胀与经济停滞并存引发滞胀的情况下，世界经济正陷入又一场“大萧条”。对希望把握投资机会的投资者而言，这并非有利局面。
对 2022 年通胀率的预测
2021 年在恢复世界经济增长方面被认为是成功的，但未来一段时间的通胀水平将偏高。
在近期的一份声明中，国际货币基金组织（IMF）亚太部门强调，亚洲正面临滞胀风险。该机构预测 2022 年亚洲通胀率为 3.2%，远高于此前的估计，并将亚洲经济增长预测下调至 4.9%。
此外，IMF 预测越南 2022 年通胀率将上升 3.9%，接近越南政府设定的 4% 目标上限。另一方面，渣打银行预测越南 2022 年通胀率将超过 4% 的目标，并可能在 2023 年升至 5.5%。同时，越南投资发展银行证券公司（BSC）估计，若 2022 年原油均价为 80 美元/桶，越南 2022 年通胀率可达 4.5%；但若油价峰值超过 100 美元/桶，通胀率可能升至 5.1%。
这一通胀水平可能对越南 2022 年的经济增长构成挑战，并直接影响流入该国的投资。不过，越南政府正尽最大努力维持和管控通胀，为外国和国内投资者营造最有利的投资环境。
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