随着越南不断吸引东盟的外商直接投资（FDI）流入，并购（M&A）活动日益活跃。借助并购，投资者可以获得客户资源、经营场所和分销渠道，这在当下使越南许多企业受益。越南政府目前已简化 M&A 流程，以鼓励对新行业的投资并营造有利的投资环境。本文将介绍越南并购的相关法规以及在越南实施合并的程序。
越南并购的相关法规
总体而言，越南政府并未就 M&As 制定专门立法。并购活动受《企业法》和《投资法》两部法律管辖。此外，政府也会适用《竞争法》和《证券法》，但适用范围相对有限。
此外，越南并购的相关法律规定在第 68-2014-QH13 号《企业法》和第 67-2014-QH13 号《投资法》中得到明确：
– 第 18 条规定了公司和个人设立企业、购买股份和出资的权利。对参与主体存在一定限制，例如国家公职人员、未成年人以及被追究刑事责任者。
– 第 195 条规定了合并的程序和限制。如可能与《竞争法》产生冲突，公司法定代表人须与竞争行政管理机关协商解决。合并完成后，新设立的公司须向国家企业登记数据库提交通知。
– 第 25 条确立了外国投资者出资以及购买资本或股份的权利。
– 第 26 条详细规定了出资以及购买资本或股份的程序。登记申请须提交计划投资厅审批。
《证券法》
关于《证券法》，该法规范对上市公司股份的收购，包括公开要约收购。此外，负责执法的主管机关包括国家证券委员会（SSC）、越南证券登记结算公司和计划投资部。
《竞争法》
越南国会于 2018 年 6 月 12 日通过的《竞争法》自 2019 年 7 月 1 日起生效（以下简称“LoC”）。不过，越南政府直到 2020 年 3 月 24 日才颁布第 35/2020/ND-CP 号法令（以下简称“第 35 号法令”），以指导 LoC 的实施，前后历时近 9 个月。第 35 号法令的全面生效日期为 2020 年 5 月 15 日。
第 35 号法令规定了企业控制另一家企业或另一项经营业务的条件：
– 收购方取得被收购企业 50% 以上注册资本的所有权，或持有其 50% 以上的有表决权股份；
– 收购方取得被收购企业全部或某一经营业务中 50% 以上资产的所有权或使用权；以及
– 收购方享有下列权利之一：（1）直接或间接决定被收购企业董事会多数或全体成员、成员理事会主席、董事或总经理的任免或解职；（2）决定修改或补充被收购企业的章程；以及（3）决定被收购企业经营活动中的重大事项，包括选择企业组织形式，选择经营行业以及经营区域和经营方式；调整经营规模与经营行业；选择筹集、分配和使用该企业营运资金的形式和方法。
被禁止的 M&As 交易
原法律规定的 50% 相关市场份额门槛已不复存在。取而代之的是，显著限制竞争的影响或造成此类影响的可能性现已成为判定并购交易是否获批的依据。简言之，若某项 M&A 交易在越南市场造成显著限制竞争的影响，或具有造成此类影响的可能性，即应被禁止。
反竞争协议
新法禁止某些类型的反竞争协议，条件是企业处于同一市场，或该等协议可能影响市场竞争力。若企业处于同一市场，则禁止达成此类协议，包括直接或间接固定价格、划分客户或市场或供应来源，以及控制生产、销售或购买的商品数量及所提供的服务。
若企业达成的协议对市场竞争力产生负面影响，例如限制投资及技术和技术能力，或强迫其他企业签订与商品和服务买卖相关的合同，或迫使其作出与合同内容无关的承诺，同样属于被禁止的情形。
此外，新法还引入了宽大处理制度。如今，参与反竞争协议的企业若在正式启动调查前主动联系政府主管部门，可能获得宽大处理。
该制度仅适用于前三名申请者，第一名申请者可获得 100% 的罚款豁免，第二、第三名申请者则分别可获得 60% 和 40% 的豁免。
此外，第 35 号法令明确，在下列情形下，反竞争协议不被视为造成或可能造成上述“显著反竞争影响”：
– 对于处于同一相关市场的企业，拟参与该协议的企业合计市场份额低于 5%。
– 对于拟参与该协议、但处于特定商品/服务同一生产、分销和供应链条不同环节的企业，各参与企业的市场份额均低于 15%。
此外，您还可进一步阅读有关 M&As 申报、初步审查、正式审查和处罚的内容，以清楚了解越南并购程序的监管规定。
越南并购的步骤
越南的合并
实际上，合并分为三种类型：两家外资公司之间的合并、两家本土公司之间的合并，以及本土公司与外资公司之间的合并。
合并发生时，合并合同具有重要意义，它决定合并后的所有权归属。合并合同签署成功后，合并程序大约需要 30 天。
1. 确定合并的可行性与合法性，并考虑合并后新公司的架构。
2. 签署保密协议，以进一步了解公司的运营、财务等情况。掌握这些信息后，投资者须开展尽职调查，判断该公司是否稳健可靠。
3. 双方须就合并的条款和条件进行谈判，拟定合并合同及公司章程草案。合同须详细列明所涉各方以及合并的具体事项和时间安排。视该计划的性质而定，建议先取得相关主管部门的初步许可。公司须在 15 天内将合并事宜通知全体员工，并向债权人提供合同副本。
4. 在某些情形下，即触发 M&A 申报的情形，须在交易前向国家竞争委员会（NCC）提交申报。向 NCC 提交申报后，NCC 将在 30 天内作出初步审查结果，通知该并购交易获准进行或须接受正式审查。初步审查通常在 30 天内完成，但正式审查可能需要额外 90 天，并可再延长 60 天。根据第 35 号法令，若 NCC 在 30 天内未作出答复，该并购交易即视为获准。
5. 向许可机关提交申请，以取得投资证书或企业登记证书。申请材料须包含合并合同，以及合并后公司会议和参与合并的各公司批准该合同的会议的决议和会议记录。
6. 视合并类型而定，可能需要办理某些合并后事项，例如开立托管账户。政府将在国家企业登记数据库中更新该公司的状态。
7. 向计划投资部（MPI）提交登记申请，申请材料须载明投资详情，并附上个人的护照或身份证，或组织机构的成立证书。
8. 自收到申请之日起 15 天内，投资者将收到出资或购买申请获批或被驳回的结果。
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综上所述，本文涵盖两个主要部分。第一部分介绍越南关于并购的监管规定，下一部分将介绍在越南实施合并的流程。越南的合并程序共分八个步骤，您的公司完成合并大约需要一个月时间。越南 M&A 系列的第二部分将重点介绍实施收购的步骤以及若干在越南开展并购的案例。敬请阅读第二部分。
