5 月初为期两天的会议结束时，联邦公开市场委员会（FOMC）决定将政策利率上调 50 个基点，使其从 0.75% 升至 1.0% 的新区间。
此次上调政策利率 0.50% 的决定，是 2000 年 5 月以来单次会议中力度最大的一次加息。美联储（Fed）官员还暗示，为抑制通胀，他们今年将继续上调政策利率。
根据芝商所（CME Group）的一项调查，市场预计美联储将在 2022 年最后几个月加息 175-200 个基点，使政策利率升至 2.5% 至 3.0% 的区间。
美联储官员还决定自 2022 年 6 月起缩减美联储资产负债表规模，起初每月缩减 475 亿美元（其中国债 300 亿美元、抵押贷款支持证券 175 亿美元），三个月后将提高至每月 950 亿美元（其中国债 600 亿美元、抵押贷款支持证券 350 亿美元）。
按此计划，美联储可能在 2022 年的半年内缩减资产负债表规模约 4,275 亿美元。这一规模相对较小（仅占美联储当前资产负债表规模的 5%），因此对全球金融市场流动性的影响微乎其微。
对越南经济的 5 大主要影响
据 VNDirect 分析师的评估，美联储收紧货币政策对越南经济造成 5 大主要影响。
首先，全球金融环境收紧降低了世界经济的增长前景，导致对越南出口商品的需求下降。
美联储收紧货币政策将推高（美元）贷款利率，从而削弱民众的消费需求，并降低企业扩大投资的需求。
近期，全球多家研究机构下调了对全球经济以及美国经济的增长预测，主要原因之一是全球金融环境日益收紧。因此，随着美国、欧洲等主要出口市场的消费者收紧开支，越南的出口表现很可能在未来几个季度放缓。
其次，越南盾存款利率在年底几个月面临上升压力。截至 2022 年 4 月 26 日，国有银行 3 个月期和 12 个月期存款利率与 2021 年底持平，而私人银行 3 个月期和 12 个月期存款利率分别较 2021 年底上升 14 个基点和 13 个基点。
VNDirect 表示，由于美元利率上升以及未来几个季度越南通胀压力较大，存款利率将从现在起持续上升直至 2022 年底。不过，预计涨幅不会太高，2022 年全年约为 30-50 个基点。
报告称：“我们认为，到 2022 年底，商业银行 12 个月期存款利率可能升至 5.9-6.1%/年（目前为 5.5-5.7%/年），仍低于疫情前 7.0%/年的存款利率。”
第三，美元利率上升给越南政府和企业的外债偿还义务带来压力。据 VNDirect 估算，到 2021 年底，越南外债将占 GDP 的 39%。国际金融市场流动性收紧的背景，使越南政府和企业难以在国际市场筹集资金，并将承担更高的利率。
第四，就金融市场而言，受“缩减恐慌”（taper tantrum）影响，外国间接投资（FII）流入在未来几个月可能继续呈净流出态势。不过，外国投资者过去两年在越南股市持续净卖出，由于市场已提前消化，外国投资者净卖出带来的影响将较为温和。
与此同时，流入越南的外商直接投资（FDI）受到的影响较小，因为在全球供应链多元化的趋势下，越南仍是具有吸引力的投资目的地。第三，美元利率上升给越南政府和企业的外债偿还义务带来压力。据 VNDirect 估算，到 2021 年底，越南外债将占 GDP 的 39%。国际金融市场流动性收紧的背景，使越南政府和企业难以在国际市场筹集资金，并将承担更高的利率。
第四，就金融市场而言，受“缩减恐慌”（taper tantrum）影响，外国间接投资（FII）流入在未来几个月可能继续呈净流出态势。不过，外国投资者过去两年在越南股市持续净卖出，由于市场已提前消化，外国投资者净卖出带来的影响将较为温和。
与此同时，流入越南的外商直接投资（FDI）受到的影响较小，因为在全球供应链多元化的趋势下，越南仍是具有吸引力的投资目的地。
第五，美元走强给越南汇率带来压力。2022 年 4 月 31 日，美元指数（衡量美元兑一篮子货币强弱的指标）上涨 103 点，为 20 年来最高水平。美元走强推动美元兑越南盾汇率在 2022 年前 4 个月上升约 0.6%。
不过，越南盾仍是亚太地区最稳定的货币之一。据 VNDirect 称，近年来支撑越南盾稳定的基本面因素依然存在，包括经常账户盈余和较高的外汇储备。
专家预计，经常账户盈余将在 2022 年升至 GDP 的 1.9%，而 2021 年预计为逆差 1.0%。越南外汇储备预计到 2022 年底将达到 1,225 亿美元（相当于 4.0 个月的进口额），高于目前的 1,050 亿美元。
VNDirect 表示，2022 年美元兑越南盾汇率将稳定在 22,600-23,050，越南盾兑美元可能在相对较窄的区间内波动（+/-1%）。
越南会继续实行宽松政策吗？
VNDirect 表示，越南国家银行（SBV）将维持“适度”的货币政策，优先支持经济复苏，至少持续至 2022 年第二季度末。
专家表示，尽管预计未来几个月通胀压力上升，但 2022 年上半年消费者价格指数平均同比涨幅预计为 2.5%，仍远低于政府 4% 的目标，这也解释了上述说法。
此外，内需依然疲弱，尚未完全恢复至疫情前水平，越南国家银行仍将维持低贷款利率以支持企业和经济复苏作为优先目标。
VNDirect 专家评论称：“任何货币紧缩都只会在 2022 年下半年出现（可能晚于 2022 年第四季度），且加息幅度（如有）将仅限于 0.25-0.5% 左右。”
专家还预计，越南国家银行将允许信贷增速保持高位，以支持经济复苏。信贷资金将优先投向制造业和服务业，尤其是工业、进出口、农业、林业和渔业等优先领域。
此外，越南国家银行将审慎控制流入房地产、证券和 BOT（建设-经营-移交）项目等高风险领域的信贷资金。据此，VNDirect 预测 2022 年信贷增长将维持 14% 的高位。
在贷款利率方面，越南国家银行正在实施规模为 3,000 亿越南盾的利率补偿方案。该方案为受 COVID-19 疫情影响严重的企业提供仅 3-4%/年的贷款利率。
此外，政府计划将面向企业的利率补偿方案规模扩大至 40,000 亿越南盾，重点支持若干优先对象，包括中小企业、参与部分国家重点项目的企业，以及从事特定行业（旅游、航空、运输）的企业。
VNDirect 预计，该利率补偿方案可帮助 2022 年平均贷款利率下降 20-40 个基点。不过，如果商业银行提高其他常规贷款的利率以抵消存款利率的上升，该利率补偿方案对企业和经济实际产生的影响可能更低。
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