世界の地政学的状況は、かつてないほど不確実になっています。政治的混乱、社会不安、経済の不安定化は、先行きに備えのない不注意な企業にとって致命的な打撃となりかねません。手探りで進むべき時ではありません。世界でも最も流動的な地域の一つで事業を展開しているのであれば、ご自身と従業員のために、十分な情報を把握しておく責任があります。政治的事象をひととおり概観するだけのありふれた情報ではなく、事業を展開する地域とそのなかでの自社の位置づけについての独自の理解に基づく、凝縮された深い分析が必要です。
地政学リスクと政策リスクとは何か
新興国や流動性の高い海外市場への投資機会を、買収、合併、自社成長のいずれの形で検討する場合でも、地政学的事象が事業運営に及ぼし得る影響を投資家が認識しておくことは極めて重要です。
一般に、地政学リスクとは、国家間のあらゆる紛争や緊張に伴い、国際関係の正常かつ平和的な進展に影響を及ぼす、広範なリスクの集合と定義されます。これは通常、地理的要因、政策判断（例：外国直接投資（FDI）への制限、汚職エリートの容認）、地域の文化的風土が交差する点で生じ、世界貿易、安全保障、政治関係に明確な影響を及ぼします。
地政学リスクはあらゆる経済と市場に常に存在し、事前の通告なしに経済の見通しを揺るがし、市場の期待を再形成する可能性を常に秘めています。その影響は有害となり得て、不規則な形で経済全体に浸透していきます。
こうした理由から、地政学リスクと政策リスクの分析を活用して海外市場を深く理解することは、あらゆる投資案件の成否を左右する極めて重要な要素となります。
地政学リスクを研究することが重要な理由
投資家が地政学リスクを研究するのは、それが投資成果に具体的な影響を及ぼすからです。
マクロ経済のレベルでは、こうしたリスクは経済成長、金利、市場のボラティリティを含む資本市場の状況に影響を及ぼします。資本市場の状況の変化は、投資家の地域エクスポージャーの選択を含む資産配分の判断に重要な影響を与え得ます。
ポートフォリオのレベルでは、地政学リスクは、投資家の目標、リスク許容度、投資期間に対して投資証券や投資戦略が適切かどうかに影響を及ぼし得ます。地政学リスクの可能性が高まると、資産クラスの期待リターンが上昇または低下し、あるいはセクターや企業の事業環境に影響を与え、投資戦略にとっての魅力度が変化します。
地政学リスクが企業のイノベーションに与える影響
地政学リスクがイノベーションを阻害する仕組み
地政学リスクは安全保障、世界貿易、政治関係に影響を及ぼすだけでなく、民間セクターのイノベーションも阻害します。
米国とオーストラリアの3人の研究者が『ハーバード・ビジネス・レビュー』に発表した研究によると、GPR（地政学的リスク）が高い年には、企業の製品のうち開発初期段階にあるものの割合が小さくなっており、地政学リスクによって企業が新規かつ革新的な製品開発プロジェクトを立ち上げる数が減ることが示唆されています。言い換えれば、企業はよりリスク回避的になり、学際的で影響力の大きいイノベーションに取り組む可能性が低くなります。
海外市場へのエクスポージャーが大きい企業ほど地政学リスクの影響が大きい
同じ『ハーバード・ビジネス・レビュー』の分析で、研究者は海外顧客の多い企業に対する地政学リスクの影響を測るため、2つの指標に注目しました。すなわち、企業の主要顧客のうち海外顧客が占める割合（国内顧客との比較）と、売上高のうち海外顧客から得た割合です。
研究者によると、企業の顧客および売上高に占める海外比率が1%上昇すると、出願された特許の平均数はそれぞれ0.63%と0.78%減少しました。これは、海外の顧客に販売する企業はより大きな不確実性に直面しやすく、したがって地政学リスクが高い局面ではよりリスク回避的になることを示唆しています。
地政学リスクがイノベーションに与える影響は長期にわたる。
多くの地政学的紛争やリスクは短命であるにもかかわらず、民間セクターのイノベーションへの影響は長期的です。一般に、地政学リスクがイノベーションに与える負の影響は通常3～5年続き、平均するとGPRが上昇してから丸2年後にピークに達します。紛争自体は短期で終わっても、その余波は今後何年にもわたって感じられる可能性が高いです。
ベトナムの投資環境に影響を与える主要な地政学リスク
ベトナムに投資した多くの外国人投資家は、ベトナムには特に経済的ポテンシャルにおいて多くの強みがあるものの、投資判断を妨げる地政学関連の制約がいくつか残っているという共通の見方を示しています。国内投資家も、事業の可能性を妨げる同様の不十分さや困難を指摘しています。
具体的には、Krollの最新レポートが2022年の地政学リスク10項目を特定しており、ロシアとウクライナの絶えない政治的対立に起因する高インフレリスクと中国のゼロコロナ政策が、ベトナムの投資環境に最も大きな影響を及ぼしています。
高いインフレ圧力
ロシア・ウクライナ紛争の長期化が続くなかでインフレリスクは依然として存在し、世界のサプライチェーンに深刻な混乱を引き起こしています。インフレは実質的な貯蓄や投資リターンを徐々に蝕むため、投資家にとって目に見えにくい脅威となります。予想を上回るインフレは経済成長を妨げ、金融引き締めにつながる可能性があります。そのような場合、ベトナム国家銀行（SBV）は経済を支えるための緩和的な金融政策を維持する余地が小さくなります。
ゼロコロナ政策
中国におけるゼロコロナ政策による工場閉鎖は、ベトナムの製造業に悪影響を及ぼし得ます。ベトナムは繊維、冶金、化学、電子機器などの投入資材を中国に大きく依存しているためです。したがって、この市場からの供給途絶が続けば、企業は日本や韓国からの輸入を15～20%高い価格で行わざるを得ません。このような投入資材価格では、投資家は利益を上げられないリスクにさらされ、製品の世界市場での競争力も損なわれます。
地政学リスクと政策リスクを戦略的優位に変える
不安定な経済は、企業に一つのことを教えました。政治リスクの存在と可能性を単に認識するだけでは決して十分ではないということです。より重要なのは、政治リスクが自社の活動全体に及ぼす影響を描き出し、潜在的な混乱をよりよく予測・準備し、その影響を緩和し、さらには優位性に変えていくという一歩を踏み出すことです。
「リスク」が存在するからといって、必ずしも最悪の事態が起こるわけでも、結果として生じる事象がそもそも悪いものであるとも限りません。地政学リスクがもたらす潜在的帰結は、プラスにもマイナスにもなり得ます。
一方で、リスクは経済的・政治的混乱につながり、それが暴力や紛争を招く可能性があります。他方で、各国がリスクを緩和しようと努めるなかで、イノベーションや創造性を刺激することもあります。しかし、それはあくまで理論上の話です。現実に落とし込むとなれば、まったく別の話になります。Viettonkinなら、それを実現できます。当社のGPR分析ソリューションは、意思決定者が潜在的な問題を先取りし、地域がどのように反応し得るかを明確に把握することを支援します。
高い能力を備えた専門家チームを擁する当社は、タイムリーで市場に即し、将来を見据えたリスクコンサルティングおよびアドバイザリー・ソリューションを提供できると確信しています。当社は組織がこうした地政学リスクとその相互関係を理解し、その影響を定量化・モデル化し、より良い市場獲得につながるリスク軽減戦略を設計できるよう支援します。また、市場を動かす政治的ドライバーを特定し、結果やシナリオを予測します。こうした形で、Viettonkinはクライアントが政治的将来像を事業戦略や投資戦略に組み込むことを支援しています。
まとめ
ビジネスと国境を越えた政治的事象がますます密接に絡み合う今日において、地政学リスクと政策リスクの分析は、タイムリーかつ正確に行われ、最終的に実行可能な指針を生み出すものでなければなりません。だからこそ、国内・国外の機関を問わず、主要企業や組織が、重要な意思決定に直接結び付けられる分析をViettonkinに求めるようになっています。
Viettonkinの専門家チームが提供するデータインサイトに基づく地政学リスクと政策リスクの分析は、競合他社を凌駕するための非常に強力な武器となり得ます。当社の包括的なアドバイザリー・サービス・プラットフォームは、国内外の投資家がそれぞれの独自の事業の文脈においてこうした課題に対処するための、総合的なアプローチを可能にします。
